🚨 Des Coréens achètent du Bitcoin, et c’est 1,53% moins cher que partout ailleurs dans le monde.

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À zéro heure le 21 septembre, sur Upbit en Corée du Sud, le Bitcoin s’échange à 110,69 millions de wons coréens. Au même moment, sur une plateforme d’échange de premier plan dans le monde, il vaut 112,41 millions de wons. L’écart est de 1,72 million de wons entre les deux, ce qui revient à une décote « kimchi » de -1,53% (l’écart inversé). Autrement dit, sur le marché coréen — celui qui adore amplifier avec de l’effet de levier — le BTC n’est pas cher, il est au contraire bradé.📉

D’abord, ce n’est pas qu’un problème de Bitcoin. Ethereum -1,55%, SOL -1,38%, XRP -1,58%, Dogecoin -1,58%, SUI -1,50% : la plupart des altcoins principaux se situent presque tous dans une fourchette de décote entre -1,3% et -1,5%. Toute la cotation coréenne bouge vers l’extérieur : ce n’est pas un simple mouvement ponctuel propre au seul Bitcoin. Et ce n’est même encore que pour quelques principales cryptos ; la liste des décotes ne fera que s’allonger.

Regardons ensuite la deuxième couche : la prime « kimchi » est depuis longtemps un thermomètre de l’humeur des investisseurs particuliers en Corée. Quand la foule est nombreuse et les mains chaudes, le prix local peut être nettement plus élevé que dans le monde. Aujourd’hui, les choses s’inversent : d’un côté, le monde continue de monter ; de l’autre, le prix local se facture avec une réduction.

Bien sûr, certains diront que l’écart de 1,5% est trop petit : les arbitragistes peuvent le combler en quelques minutes, inutile d’en faire toute une histoire. Ce point est vrai : l’écart est effectivement étroit, et les coûts liés à l’arbitrage inter-marchés sont bien là. Plus l’écart est faible, plus les profits de l’arbitrage pur sont facilement mangés par les frais et le taux de change ; c’est donc davantage un signal émotionnel qu’une opportunité d’arbitrage. Mais un écart peut être un effet plutôt qu’une cause : ce qui compte vraiment, c’est que le volant de l’émotion a déjà été tourné à l’envers.

Franchement, je n’ai moi-même pas encore totalement compris jusqu’où cette dynamique peut aller. Mais une chose est claire : le monde monte, tandis que la Corée se négocie en décote. Ce décalage apparaît plus souvent au milieu d’une hausse que comme point de départ.

Ce qu’il faut vraiment surveiller, ce n’est pas comment arbitrer ces 1,53%, mais plutôt quand les investisseurs particuliers coréens vont racheter la prime — et c’est là que se fera entendre la cloche d’un retour de la chaleur émotionnelle.

Vous pensez que les Coréens courent en avance, ou que les arbitragistes n’ont pas suivi ? Discutez-en en commentaires 👇
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