Dans la file de mise en jeu d’Ethereum, les places ont déjà été réservées jusqu’à un mois et demi plus tard.

Les chiffres en chaîne du 20 septembre indiquent qu’environ 2,48 millions d’ETH attendent d’entrer en mise en jeu, tandis que, comparativement, ceux qui attendent de sortir sont presque négligeables. Le ratio des deux côtés est de 13,6 fois. En juillet, la file de sortie est même descendue à zéro pendant un moment. Plus tôt dans l’année, la file d’attente était encore plus longue qu’aujourd’hui.

Le temps d’attente pour les nouveaux validateurs est d’environ 43 à 45 jours. Être prêt à patienter un mois et demi pour faire une opération dont le rendement n’est pas particulièrement élevé, cette tranche de personnes ne s’explique clairement pas seulement par ces maigres intérêts. La file d’attente a un coût : pendant quarante-cinq jours, les fonds ne bougent pas, et la tendance continue de suivre son cours.

Côté prix, rien de très passionnant : Ethereum se négocie à 2 577 dollars, il manque encore une dernière portion pour atteindre 2 600. Le prix ne monte pas, mais la file s’étire jusqu’à deux mois : les deux ne sont plus sur le même “canal”.

Les ETH mis en jeu sont immobilisés dans un contrat : sur le marché, il y en a donc moins qui peuvent circuler. C’est une contraction chronique, pas un mouvement de marché ; on ne voit ni l’émotion, ni l’annonce d’un “plafond” haussier. Cela ne résout pas la direction, mais change l’élasticité. À montant égal d’achats, l’impact se fera sur un carnet plus fin, et les effets seront beaucoup plus marqués.

La longueur de la file elle-même constitue une forme de cotation. Accepter d’attendre quarante-cinq jours pour une place, c’est, en somme, parier contre l’idée de faire du court terme.

L’inverse est vrai aussi. Lorsque vient vraiment le moment de baisser, un carnet plus fin fera accélérer la chute. Ceux qui ont verrouillé ne “prennent pas le couteau” : ils restent juste à côté, à regarder.

L’argent qui est disposé à attendre est plus important que l’argent prêt à sortir : c’est, à lui seul, un message.

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