#美债收益率 est encore autour de 5%, pourquoi les actifs mondiaux ne se sont-ils pas complètement éteints ?
Après les hausses de taux de la Fed, ce qu’il faut surtout observer n’est pas un jour de hausse ou de baisse, mais la tension entre les actifs et les bons du Trésor américain.
Le rendement des obligations américaines à 10 ans est même brièvement monté au-dessus de 5%, ce qui constitue une pression pour l’ensemble des actifs mondiaux. En effet, plus le rendement des bons du Trésor est élevé, plus l’attrait des actifs à faible risque augmente ; des actifs plus risqués comme les actions, l’or, la tech de Hong Kong et les actifs numériques ont alors besoin de bénéfices plus solides ou d’un récit suffisamment convaincant pour justifier leur niveau.
En théorie, un taux de 5% des bons du Trésor devrait nettement mettre sous pression les actifs risqués. Mais ces jours-ci, le marché ne s’est pas éteint de façon généralisée : la tech américaine rebondit encore, la tech de Hong Kong montre aussi un début de redressement, et le sentiment sur les actifs numériques ne s’est pas totalement détérioré.
La raison, c’est que le marché traite en même temps deux sujets.
D’abord, la pression liée aux taux élevés reste là. La Fed vient de relever ses taux, et le diagramme des projections (dot plot) indique aussi que des resserrements supplémentaires sont encore possibles dans l’année. Tant que l’inflation ne s’est pas vraiment calmée, il sera difficile de ramener rapidement les rendements des bons du Trésor à un niveau bas.
Ensuite, l’IA et les bénéfices des entreprises continuent d’apporter un soutien. La tech américaine ne dépend pas uniquement d’une hausse des valorisations : les serveurs d’IA, le cloud, les semi-conducteurs et les centres de données continuent d’avoir de vraies commandes et des dépenses d’investissement. La tech de Hong Kong, même si elle est affectée par la liquidité, présente aussi des valorisations déjà relativement basses pour certaines entreprises, et les capitaux cherchent des opportunités de correction.
Ainsi se dessine la situation actuelle : la macro pèse sur les valorisations, tandis que le secteur soutient les anticipations.
Pour les investisseurs particuliers, cette phase est souvent la plus propice aux mauvaises interprétations. Si l’on ne regarde que les hausses de taux, on peut penser que tous les actifs risqués doivent être évités ; mais si l’on ne regarde que le rebond de l’IA et des valeurs technologiques, on risque d’ignorer la pression exercée par le rendement des bons du Trésor.
La méthode la plus prudente consiste à considérer les deux lignes ensemble.
Quand j’observe le marché de mon côté, je regarde notamment le rendement des bons du Trésor à 10 ans, l’indice du dollar, le prix du pétrole, le Nasdaq (Nasdaq), la tech de Hang Seng (Hang Seng Tech), l’or et les actifs numériques. La performance de différents actifs peut refléter si les capitaux se replient pour se protéger, ou s’ils reviennent vers une prise de risque plus élevée.
Au quotidien, j’utilise aussi l’outil BiyaPay pour regrouper dans une seule interface les cotations de la Bourse américaine, de Hong Kong et des actifs numériques, ainsi que celles de plusieurs devises. Il permet d’approvisionner directement en actifs numériques, d’échanger contre des dollars américains et des dollars de Hong Kong, et de participer facilement au marché actions ; on peut aussi convertir ensuite les monnaies locales (fiat) obtenues, puis faire un virement vers un compte bancaire ou vers d’autres courtiers, avec des entrées/sorties de fonds en temps réel. Il s’agit seulement de mon habitude d’usage personnel, et cela ne représente pas la position d’une quelconque plateforme.
Après les hausses de taux de la Fed, ce qu’il faut surtout observer n’est pas un jour de hausse ou de baisse, mais la tension entre les actifs et les bons du Trésor américain.
Le rendement des obligations américaines à 10 ans est même brièvement monté au-dessus de 5%, ce qui constitue une pression pour l’ensemble des actifs mondiaux. En effet, plus le rendement des bons du Trésor est élevé, plus l’attrait des actifs à faible risque augmente ; des actifs plus risqués comme les actions, l’or, la tech de Hong Kong et les actifs numériques ont alors besoin de bénéfices plus solides ou d’un récit suffisamment convaincant pour justifier leur niveau.
En théorie, un taux de 5% des bons du Trésor devrait nettement mettre sous pression les actifs risqués. Mais ces jours-ci, le marché ne s’est pas éteint de façon généralisée : la tech américaine rebondit encore, la tech de Hong Kong montre aussi un début de redressement, et le sentiment sur les actifs numériques ne s’est pas totalement détérioré.
La raison, c’est que le marché traite en même temps deux sujets.
D’abord, la pression liée aux taux élevés reste là. La Fed vient de relever ses taux, et le diagramme des projections (dot plot) indique aussi que des resserrements supplémentaires sont encore possibles dans l’année. Tant que l’inflation ne s’est pas vraiment calmée, il sera difficile de ramener rapidement les rendements des bons du Trésor à un niveau bas.
Ensuite, l’IA et les bénéfices des entreprises continuent d’apporter un soutien. La tech américaine ne dépend pas uniquement d’une hausse des valorisations : les serveurs d’IA, le cloud, les semi-conducteurs et les centres de données continuent d’avoir de vraies commandes et des dépenses d’investissement. La tech de Hong Kong, même si elle est affectée par la liquidité, présente aussi des valorisations déjà relativement basses pour certaines entreprises, et les capitaux cherchent des opportunités de correction.
Ainsi se dessine la situation actuelle : la macro pèse sur les valorisations, tandis que le secteur soutient les anticipations.
Pour les investisseurs particuliers, cette phase est souvent la plus propice aux mauvaises interprétations. Si l’on ne regarde que les hausses de taux, on peut penser que tous les actifs risqués doivent être évités ; mais si l’on ne regarde que le rebond de l’IA et des valeurs technologiques, on risque d’ignorer la pression exercée par le rendement des bons du Trésor.
La méthode la plus prudente consiste à considérer les deux lignes ensemble.
Quand j’observe le marché de mon côté, je regarde notamment le rendement des bons du Trésor à 10 ans, l’indice du dollar, le prix du pétrole, le Nasdaq (Nasdaq), la tech de Hang Seng (Hang Seng Tech), l’or et les actifs numériques. La performance de différents actifs peut refléter si les capitaux se replient pour se protéger, ou s’ils reviennent vers une prise de risque plus élevée.
Au quotidien, j’utilise aussi l’outil BiyaPay pour regrouper dans une seule interface les cotations de la Bourse américaine, de Hong Kong et des actifs numériques, ainsi que celles de plusieurs devises. Il permet d’approvisionner directement en actifs numériques, d’échanger contre des dollars américains et des dollars de Hong Kong, et de participer facilement au marché actions ; on peut aussi convertir ensuite les monnaies locales (fiat) obtenues, puis faire un virement vers un compte bancaire ou vers d’autres courtiers, avec des entrées/sorties de fonds en temps réel. Il s’agit seulement de mon habitude d’usage personnel, et cela ne représente pas la position d’une quelconque plateforme.
