Après la mise en œuvre de l’exemption d’innovation SEC, le comptant $UNI connaît une hausse impulsive de plus de 21 %. Sur le carnet d’ordres, les acheteurs relèvent rapidement les prix ; le pari central des capitaux consiste à savoir si le pool de market-making automatisé on-chain pourra, à cette occasion, entrer dans le cadre de la négociation d’actions américaines réglementées et devenir un canal de prise en charge des flux d’actifs, 24 h/24.
Du point de vue de la structure de liquidité, cette hausse avec volume est davantage une façon de tarifer les attentes autour d’une entrée réglementée. Les pools autorisés d’Uniswap v4 correspondent, dans leur architecture, aux exigences techniques des institutions en matière de market-making conforme. Toutefois, après tokenisation des actifs américains, la liquidité de référence dépend fortement de l’injection de capitaux professionnels de market-making. Même si, pendant les heures de fermeture du marché américain, les transactions on-chain peuvent exploser en volume, l’ampleur réelle des capitaux de market-making qui se déposent à demeure reste à vérifier.
La confrontation la plus profonde réside dans le mécanisme d’allocation des flux de trésorerie. Même si les dispositions d’exemption permettent au pool conforme de fonctionner, elles ne lient pas clairement les intérêts entre les frais de protocole et les détenteurs de jetons. Si les teneurs de marché gagnent l’écart de prix et les revenus liés au slippage, mais que les détenteurs de jetons n’en tirent pas une captation de valeur substantielle, la prime émotionnelle à court terme finira progressivement par subir une pression de réalisation.
À l’heure actuelle, la hausse rapide a déjà consommé une partie des anticipations. La capacité de la tendance à conserver de la résilience dépendra principalement de la mise en place, lors du lancement des premiers pools de market-making de stocks tokenisés conformes, de l’apport de fonds continus et réellement conservés.
Du point de vue de la structure de liquidité, cette hausse avec volume est davantage une façon de tarifer les attentes autour d’une entrée réglementée. Les pools autorisés d’Uniswap v4 correspondent, dans leur architecture, aux exigences techniques des institutions en matière de market-making conforme. Toutefois, après tokenisation des actifs américains, la liquidité de référence dépend fortement de l’injection de capitaux professionnels de market-making. Même si, pendant les heures de fermeture du marché américain, les transactions on-chain peuvent exploser en volume, l’ampleur réelle des capitaux de market-making qui se déposent à demeure reste à vérifier.
La confrontation la plus profonde réside dans le mécanisme d’allocation des flux de trésorerie. Même si les dispositions d’exemption permettent au pool conforme de fonctionner, elles ne lient pas clairement les intérêts entre les frais de protocole et les détenteurs de jetons. Si les teneurs de marché gagnent l’écart de prix et les revenus liés au slippage, mais que les détenteurs de jetons n’en tirent pas une captation de valeur substantielle, la prime émotionnelle à court terme finira progressivement par subir une pression de réalisation.
À l’heure actuelle, la hausse rapide a déjà consommé une partie des anticipations. La capacité de la tendance à conserver de la résilience dépendra principalement de la mise en place, lors du lancement des premiers pools de market-making de stocks tokenisés conformes, de l’apport de fonds continus et réellement conservés.