L’IPO d’Anthropic, initialement prévue vers octobre, a été décalée à novembre. La «鸽子 » (pigeon) en a d’ailleurs aussi parlé sur TG : il pense que la prochaine forte accélération des actions liées à l’IA va commencer officiellement avec la mise en place de l’IPO d’Anthropic.

Au cours des six derniers mois, le trader « Birds of Father » (鸽子) a quasiment dû réapprendre une classe d’actifs : les actions liées à l’IA. Il s’y est lancé à fond, a traversé l’un des épisodes de plus forte volatilité de l’histoire boursière et en a tiré beaucoup d’enseignements ; certains aspects lui rappellent étrangement son expérience de 2021 dans les cryptos, et il dit ne pas le regretter. Après un retour au calme et une relecture, il reconnaît que l’avantage des actions par rapport aux cryptos est en réalité devenu nettement plus faible : certains schémas restent exploitables, mais il y a davantage de variables et des parties prenantes plus diverses ; le jeu est plus difficile, tandis que les cryptos ressemblent parfois à un bac à sable relativement fermé. Malgré tout, il estime que son virage est cohérent, car l’IA naissante en est encore à l’aube : il y a plus de choses excitantes, et des courbes d’apprentissage abruptes se trouvent partout. Il pense sincèrement que multiplier la valeur nette par 10 en bourse est peut-être, pour les spéculateurs d’aujourd’hui, plus facile que dans les cryptos ; et que ce jugement devrait encore se vérifier dans les trois prochaines années jusqu’à la phase au-delà de l’intelligence artificielle (ASI). C’est pourquoi il choisit de miser d’abord sur le bon timing plutôt que sur un avantage relatif : il attend la volatilité liée à l’IPO d’Anthropic et aux annonces de modèles.

Le côté des médias se retrouve précisément calé sur ce moment. Le Wall Street Journal et d’autres médias, citant des personnes informées, indiquent que le marché s’attendait initialement à une entrée en bourse en octobre, afin de battre le record du plus grand IPO de l’histoire, mais que le projet vise désormais plutôt novembre. Ce n’est pas une date officiellement fixée : la fenêtre pourrait encore bouger. Des personnes informées mentionnent que certains conseillers souhaitent attendre encore un mois, afin de publier les résultats du troisième trimestre et démontrer que, même si OpenAI a lancé en septembre GPT-6 Astra, leur position concurrentielle reste solide, ce qui faciliterait la fixation du prix. Une autre explication avance que la décision de viser novembre a été prise avant l’intensification du débat sur le rythme de sécurité; il ne faudrait donc pas attribuer d’emblée ce décalage à de la panique. Le marché continue aussi de parler d’une valorisation d’environ 2T$, d’un plafond de levée d’environ 100B$ et d’un niveau de revenus annualisés déjà au-dessus du seuil d’environ 65 milliards de dollars. Ce sont toutefois des hypothèses : il ne s’agit pas encore d’un prospectus de cotation audité.

D’après ce que je comprends, cela ressemble davantage à un décalage tactique : utiliser le T3 comme caution pour la tarification. La fenêtre de l’IPO n’est pas encore fermée, et le rythme des publications de modèles et des financements continuera de provoquer des à-coups. Le pigeon parie que c’est la table elle-même qui sera la bonne; et lui-même reconnaît que l’avantage relatif des actions par rapport aux crypto a déjà diminué. Pour la suite, je surveille surtout trois points : est-ce que les chiffres du T3 peuvent soutenir les attentes de valorisation élevée, comment les retours sur la demande en tournée de présentation évoluent, et si le financement privé d’OpenAI va siphonner de la liquidité. Si les chiffres sont durs et la fenêtre stable, il y aura de quoi trader tendance dans la volatilité du secteur des semi-conducteurs; si les chiffres sont mous ou si le report se prolonge, la volatilité se transformera d’abord en phase de digestion.

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