Le secteur des semi-conducteurs a connu aujourd’hui une forte hausse. Au vu de cette performance solide du marché, je pense que les moteurs derrière cette dynamique peuvent principalement s’expliquer par les facteurs suivants.
Tout d’abord, les délais de livraison au niveau de la chaîne d’approvisionnement se sont nettement allongés. D’après des informations des médias sud-coréens publiées aujourd’hui, les principaux composants nécessaires aux équipements de fabrication de semi-conducteurs font face à des retards d’approvisionnement. Plus précisément, pour un fabricant d’équipements de dépôt, le délai de livraison de certains composants est passé d’environ 4 mois à un maximum pouvant atteindre 10 mois. Par ailleurs, pour un fabricant d’équipements de traitement laser, le délai d’attente lors de l’achat de composants clés auprès de fournisseurs japonais peut aller jusqu’à 40 mois. Enfin, même pour une entreprise d’équipements d’encapsulation disposant d’une chaîne d’approvisionnement locale relativement bien établie, son délai de livraison s’allonge d’environ 50 % par rapport à un scénario normal : il passe d’environ 4 mois à plus de 6 mois.
Ensuite, le tout dernier rapport d’analyse sectorielle des équipements publié par JPMorgan apporte un solide soutien fondamental. Ce rapport indique que, avec l’accélération de la construction des fabs de type wafer AI et la poursuite de l’expansion des capacités de production HBM/DRAM, combinées à une situation où l’offre de la chaîne des équipements est restée structurellement tendue, Wafer Fab Equipment entre dans un cycle haussier plus long et dont l’impact est plus profond. JPMorgan estime que le cycle actuel de la conjoncture des équipements ne dépend plus uniquement des procédés logiques avancés pour le tirer : les projets de fabs liés à l’IA stimulent en parallèle la demande en équipements de mémoire et en équipements de fabrication avancée. Et la tension actuelle de l’offre d’équipements vient justement corroborer, de façon cohérente, les informations des médias sud-coréens évoquant l’allongement significatif des délais pour les équipements et composants clés.
Enfin, du point de vue du bras de fer sur les positions financières, les données de la plateforme d’échanges de GS révèlent un contraste extrême dans le sentiment du marché. À l’heure actuelle, la position acheteuse sur les actions liées aux équipements de semi-conducteurs se trouve au plus bas historique, tandis que la position vendeuse est en hausse pour atteindre un niveau record. Dans une structure de positions aussi extrême, si le marché venait à s’inverser, l’état de transactions surchargé (trades bondés) pourrait facilement déclencher des rachats à grande échelle de la part des vendeurs à découvert. Cet effet de clôture côté financement devient alors une force importante poussant davantage la hausse du prix des actions d’équipements de semi-conducteurs.
Tout d’abord, les délais de livraison au niveau de la chaîne d’approvisionnement se sont nettement allongés. D’après des informations des médias sud-coréens publiées aujourd’hui, les principaux composants nécessaires aux équipements de fabrication de semi-conducteurs font face à des retards d’approvisionnement. Plus précisément, pour un fabricant d’équipements de dépôt, le délai de livraison de certains composants est passé d’environ 4 mois à un maximum pouvant atteindre 10 mois. Par ailleurs, pour un fabricant d’équipements de traitement laser, le délai d’attente lors de l’achat de composants clés auprès de fournisseurs japonais peut aller jusqu’à 40 mois. Enfin, même pour une entreprise d’équipements d’encapsulation disposant d’une chaîne d’approvisionnement locale relativement bien établie, son délai de livraison s’allonge d’environ 50 % par rapport à un scénario normal : il passe d’environ 4 mois à plus de 6 mois.
Ensuite, le tout dernier rapport d’analyse sectorielle des équipements publié par JPMorgan apporte un solide soutien fondamental. Ce rapport indique que, avec l’accélération de la construction des fabs de type wafer AI et la poursuite de l’expansion des capacités de production HBM/DRAM, combinées à une situation où l’offre de la chaîne des équipements est restée structurellement tendue, Wafer Fab Equipment entre dans un cycle haussier plus long et dont l’impact est plus profond. JPMorgan estime que le cycle actuel de la conjoncture des équipements ne dépend plus uniquement des procédés logiques avancés pour le tirer : les projets de fabs liés à l’IA stimulent en parallèle la demande en équipements de mémoire et en équipements de fabrication avancée. Et la tension actuelle de l’offre d’équipements vient justement corroborer, de façon cohérente, les informations des médias sud-coréens évoquant l’allongement significatif des délais pour les équipements et composants clés.
Enfin, du point de vue du bras de fer sur les positions financières, les données de la plateforme d’échanges de GS révèlent un contraste extrême dans le sentiment du marché. À l’heure actuelle, la position acheteuse sur les actions liées aux équipements de semi-conducteurs se trouve au plus bas historique, tandis que la position vendeuse est en hausse pour atteindre un niveau record. Dans une structure de positions aussi extrême, si le marché venait à s’inverser, l’état de transactions surchargé (trades bondés) pourrait facilement déclencher des rachats à grande échelle de la part des vendeurs à découvert. Cet effet de clôture côté financement devient alors une force importante poussant davantage la hausse du prix des actions d’équipements de semi-conducteurs.