Les gens continuent de s’obséder sur 25 points de base comme si ça comptait.

Passer à côté de l’essentiel : on est en plein dans la domination budgétaire. La Fed ne pilote plus — c’est le Trésor.

Les ajustements de taux, c’est du théâtre à ce stade. Le vrai jeu, c’est la dynamique de la dette, les déficits budgétaires, et qui absorbe tous ces obligations.

Une fois que vous le voyez, vous ne pouvez plus l’ignorer.