C’est là que la demande provient réellement.
Le protocole a généré environ 19,64 M$ de revenus en septembre et a redirigé quelque 13,82 M$ vers des rachats. C’est un montant significatif de capital utilisé pour retirer des tokens du marché.
Cela peut créer une configuration très différente de celle d’un rallye porté uniquement par des traders.
Mais il y a une question que je continuerais de me poser.
Que se passe-t-il quand la pression des rachats devient plus faible ?
Les frais de PONS ont aussi augmenté, passant de 2,49 M$ à environ 2,95 M$. Cette partie est importante, car les frais représentent une activité réelle du protocole. Si les revenus et les frais continuent de croître, alors l’histoire du rachat repose sur quelque chose de concret.
Le marché des dérivés affiche une conviction bien plus forte en ce moment.
Les intérêts ouverts ont grimpé à environ 188,6 M$ tandis que le financement restait fortement positif à 0,0201 %. Les traders ajoutent clairement une exposition longue avec effet de levier.
Et c’est là que je deviens prudent.
Le marché au comptant n’a pas encore égalé cette vigueur.
Après environ 3,94 M$ de flux nets positifs pendant la baisse de vente des deux jours précédents, le flux net spot de PONS est passé légèrement en territoire négatif à environ 47,9 K$. Cela suggère que la pression sur le spot s’est améliorée, mais le montant reste faible par rapport à la vente précédente.
L’activité des baleines reste également positive.
Le Delta Retail des baleines est d’environ 0,101 % contre 0,349 % la veille. Les baleines sont toujours plus actives, mais leur domination est en baisse.
Donc, PONS a actuellement trois forces qui agissent ensemble.
Les rachats réduisent l’offre disponible.
Les traders de produits dérivés ajoutent de l’effet de levier.
Mais la demande au comptant essaie encore de rattraper son retard.
Pour moi, cette dernière partie est le vrai test.
Si les frais et les bénéfices continuent d’augmenter tandis que les acheteurs au comptant deviennent plus forts, alors la reprise a une base plus saine.
Si les rachats ralentissent tandis que l’effet de levier continue d’augmenter, alors la même structure peut devenir beaucoup plus fragile.
Je surveillerais davantage les flux au comptant que le mouvement de 13 %.