Le Bitcoin est en baisse de seulement 1,5 % en septembre — son pire mois historiquement — après avoir encaissé une hausse de la Fed à 3,75%-4,00 %, un échec de la loi CLARITY à 49-50, le pétrole à 106 $, et une hausse des taux de la Banque du Japon (BOJ) jusqu’à un plus haut sur 31 ans. L’absence de réaction est l’histoire. Mitchell Askew de Blockware : « Toute personne qui allait vendre sur la base d’événements comme ceux-ci a déjà vendu. » Le pétrole a chuté de 5 % sous 96 $ et le rendement à 10 ans est repassé sous 5 %, donnant à chaque crypto majeure un acheteur vendredi — aucune des 40 cryptos les plus liquides n’a baissé. La SEC a approuvé une exemption temporaire d’innovation pour la négociation de titres NMS tokenisés deux jours après l’échec de l’action du Congrès. La BOJ a relevé ses taux à 1,25 %, mais le yen est tombé à 156,91 alors que deux membres du conseil ont voté contre et que les indications sont restées vagues. Le plafond du Bitcoin à 82 000 $ demeure non testé.
Bitcoin baisse de 1,5% sur son pire mois alors que deux mauvaises nouvelles n’arrivent pas à le faire bouger
Bitcoin s’échange à 78 000 dollars — en baisse de 1,5% en septembre malgré l’échec de la loi CLARITY (49-50), une hausse de taux de la Fed de 25 pb, le WTI à 106 dollars, le DXY au-dessus de 100, et la BOJ qui relève ses taux au plus haut depuis 31 ans. La non-réaction est le signal clé. Mitchell Askew de Blockware : « Une hausse de 25 pb et l’échec de la loi CLARITY auraient fait baisser nettement le prix dans un autre environnement. Au lieu de cela, nous n’avons pratiquement rien obtenu. » La structure des positions explique une partie du phénomène : les contrats ouverts libellés en BTC ont chuté de 13,5% entre le 3 et le 11 septembre, alors que le prix reculait de 5%, laissant les positions 20% en dessous des niveaux d’avant le rally. Des positions peu fournies signifient moins de vendeurs forcés — mais aussi moins d’acheteurs, et des vendeurs épuisés avec des acheteurs absents produisent le même graphique. Fabian Dori, CIO de Sygnum, s’est opposé au cadrage baissier standard lié aux taux : « Si la hausse des rendements signale un affaiblissement et un risque de contrepartie souveraine, alors cela constitue en réalité un facteur positif pour les actifs de réserve de valeur. » Historiquement, Bitcoin a enregistré un gain de 77% en moyenne au T4. Les données de Glassnode montrent que 8% de l’offre a été acquise entre 80 000 et 82 000 dollars — le plafond qui n’a pas été franchi depuis le 4 septembre.
L’ensemble des 40 pièces les plus liquides a gagné vendredi — l’image miroir du mardi où 92 des CoinDesk 100 ont reculé. HYPE +11%, Zcash +8%, Solana +6%, BNB et Dogecoin +4%, Bitcoin +2%. Le WTI a chuté de 5%+ sous 96 dollars, et le taux à 10 ans est repassé à 4,96% depuis 5,04% — ces deux mouvements expliquent plus de la hausse que n’importe quel élément dans le monde crypto. Le dot plot a fait le reste : sa médiane d’une hausse supplémentaire en 2026 (total 50 pb) est arrivée en dessous des 75 pb de la BofA et du prix de marché implicite à 87,5 pb. Brooks avait raison — Warsh n’a pas réussi à atteindre ce qui était déjà anticipé, et la réponse « risk-on » traite le déficit par rapport aux attentes comme un soulagement. Les actions crypto ont mené le redressement : Coinbase et Robinhood ont chacune +5% jeudi, Bullish et Securitize +3%-7% vendredi après que l’exemption de la SEC pour les valeurs mobilières tokenisées a partiellement compensé l’échec CLARITY de mardi. Warren Buffett a quitté Berkshire Hathaway après 61 ans — son fils Howard, qui n’a pas encore exprimé de position publique sur la crypto, prend la relève comme président.
Les ETF spot sur l’ether ont perdu environ 39 M$ jeudi — troisième séance consécutive de sorties, pour un total d’environ 404 M$ — tandis que l’ether lui-même montait de 2% à 2 470 $. Prix en hausse, sorties sur trois séances à la fois : cela décrit deux bases d’acheteurs qui évoluent en sens inverse — l’allocation institutionnelle US réduite pendant que les acheteurs spot absorbent. Pendant ce temps, la ZCSH de Grayscale a attiré 47 M$ jeudi et plus de 230 M$ sur le mois — plus de la moitié de son AUM existant en quelques semaines — le jour où les ETF Bitcoin ont collecté 159 M$. Zcash a progressé de 130% sur 30 jours ; l’OI des futures a culminé à 2,4 Md$ avant de se dégonfler de 20% à 1,4 Md$ ; ainsi, une demande spot de 230 M$ représente une composition sensiblement différente du mouvement porté par l’effet de levier qui a propulsé ZEC au-delà de 1 000 $. Le maintien des entrées sur Zcash aux côtés du redressement des entrées d’ether indiquerait une demande supplémentaire réelle plutôt qu’une simple rotation.
La Banque du Japon relève ses taux au plus haut depuis 31 ans alors que deux membres du conseil votent contre
La BOJ a relevé son taux directeur à 1,25% contre 1% par un vote de 7 voix contre 2 — sa première hausse en trois mois et le taux le plus élevé depuis 1993. Les membres du conseil Asada et Sato ont voté contre, estimant qu’il fallait faire preuve de patience. Malgré la hausse, le yen est tombé à 156,91 pour un dollar, les marchés se concentrant sur l’absence d’orientation ferme et sur les deux dissidents. Hirofumi Suzuki (SMBC) : « Les deux votes dissidents ont donné une impression accommodante et ont tempéré les attentes concernant d’éventuelles hausses supplémentaires. » La BOJ reste toutefois en deçà de la BCE (2,5%) et de la Fed (3,75%-4,00%), les analystes s’attendant à 1,5% d’ici fin mars et à 1,75% au T2 2027. Côté crypto, la réponse atténuée du yen réduit le risque immédiat de dénouement du carry trade — le mécanisme qui a fait chuter Bitcoin de 65 000 à 50 000 dollars en une semaine en 2024. Le secrétaire au Trésor Bessent avait indiqué soutenir des mesures décisives contre la faiblesse du yen.
La SEC approuve une exemption temporaire d’innovation pour le trading d’actions NMS tokenisées
La SEC a approuvé une Innovation Exemption temporaire et conditionnelle permettant aux actions NMS tokenisées d’être négociées de manière limitée sur des plateformes on-chain éligibles. Les plateformes de négociation de valeurs mobilières tokenisées éligibles peuvent utiliser des teneurs de marché automatisés et des pools de liquidité, sous réserve d’une divulgation publique, de transparence des transactions, de coupe-circuits coordonnés, de tenue de registres et de protections techniques — avec des limites sur les symboles d’actions et le volume. La SEC a indiqué qu’elle entend observer le fonctionnement des plateformes on-chain et produire des données pour de futures règles à long terme. La décision est arrivée 48 heures après l’échec de la loi CLARITY, en respectant l’engagement du président Paul Atkins d’agir dans le cadre de l’autorité statutaire existante, indépendamment du résultat au Congrès. L’écart de durabilité demeure : des règles établies sur la base de l’autorité existante peuvent être annulées par la prochaine administration, ce qui est le problème que la législation visait à résoudre définitivement.