【Résultat de la décision】

La Fed a, lors de la réunion FOMC du 16 septembre, adopté à l’unanimité une hausse des taux d’un cran (1 point). La fourchette cible du taux des fonds fédéraux a été relevée de 3,50 %–3,75 % à 3,75 %–4,00 %, soit la première hausse depuis 2023. Avant la décision, le CME FedWatch ainsi qu’une enquête auprès d’économistes de Reuters ont fait grimper la probabilité à plus de 85 %. En revanche, les marchés de prédiction comme Kalshi et Polymarket n’en misent que sur moins de 50 %, soit un écart d’environ un facteur deux entre les deux sources de données. Au final, le résultat s’est rangé du côté des contrats à terme de taux traditionnels. Le président Powell, chose rare, n’a pas actualisé en parallèle le graphique à points après la réunion. Le marché l’a interprété comme une intention de la Fed d’éviter de donner un signal clair sur la question de savoir si elle relèvera encore les taux avant la fin de l’année. Au moment de la publication de la décision, le $BTC bitcoin a brièvement chuté vers environ 75 000 $, avant de regagner rapidement le terrain perdu dans les heures suivantes. Il est repassé au-dessus de 76 600 $. Sur 24 heures, la variation est repassée positive d’environ 0,5 % à 0,9 %. Cela indique que la hausse des taux en elle-même n’a pas dépassé la tarification du marché ; la vraie surprise réside dans le fait qu’il n’y a pas de graphique à points.

【Divergence des flux de capitaux】

Les flux vers les ETF au comptant sont plus révélateurs que le prix du bitcoin lui-même. Depuis septembre, le deuxième plus grand enregistrement de sorties nettes sur une journée apparaît ce jour-là : environ 296 millions de dollars sortis des ETF BTC ; la société BlackRock à elle seule en représente 144 millions. Le même jour, les ETF sortent aussi environ 224 millions de dollars via un autre produit, soit la plus forte sortie nette depuis le début de septembre : là encore, BlackRock arrive en tête. Ce n’est pas le mouvement habituel « rotation des fonds BTC vers l’ETH » ; il s’agit plutôt d’un retrait synchrone des fonds institutionnels des deux principaux actifs, direction identique et ampleur proche. Cela reflète une humeur générale d’aversion au risque après les hausses de taux, et non une opinion différenciée sur un seul actif.

【Les monnaies de confidentialité se renforcent à contre-courant】

Dans un climat prudent sur l’ensemble du marché, le $ZEC mouvement se fait dans le sens exactement opposé : la hausse sur 24 heures dépasse 20 % et atteint un nouveau sommet historique. Le catalyseur est la révélation que l’entreprise de capital-risque crypto Paradigm détient des positions. Contrairement au retrait de capitaux macro sur le BTC et l’ETH, cette fois-ci, le moteur repose sur un signal de détention spécifique d’une institution, combiné à un thème concret : les monnaies de confidentialité. Cela montre que la divergence du marché ne se limite pas au sens de la hausse ou de la baisse, mais touche aussi aux facteurs qui la déclenchent : certains actifs suivent l’environnement de taux, d’autres suivent leur propre ligne narrative ; les deux coexistent.

【Points clés à surveiller ensuite】

Il n’y a pas de graphique à points permettant de se baser, ce qui signifie que la visibilité du marché concernant une nouvelle hausse des taux par la Fed avant la fin de l’année est plus faible que d’ordinaire. Au cours des prochaines semaines, les publications de données sur l’inflation et l’emploi pourraient avoir un impact marginal accru sur les anticipations de taux. La question clé est de savoir si les flux de capitaux vers les ETF vont se poursuivre dans un retrait synchronisé comme ce jour-là, ou s’ils reviennent au niveau de sorties nettes inversées, proches de ceux du début septembre. Quant à ZEC, un actif porté par une narration spécifique et non par l’environnement macro, la continuité de son élan haussier dépend aussi du fait que le thème possède ou non de nouveaux messages capables de le soutenir, et non seulement de l’ambiance générale du marché.