La Banque du Japon vient d’augmenter ses taux, mais le yen s’est affaibli collectivement ! Le marché a cette fois quelque peu surpris ⚠️
Le 18 septembre, la Banque du Japon a procédé, comme prévu, à une hausse de 25 points de base. Or, le marché n’a pas affiché le scénario attendu du type « hausse des taux = yen en hausse ». Au contraire, on a observé un mouvement net dans le sens inverse. Le dollar/yen a bondi de plus de 70 points à court terme, l’euro/yen a progressé de plus de 80 points et la livre/yen a même grimpé de plus de 90 points.
Autrement dit, **ce que le marché négocie, ce n’est jamais seulement « y aura-t-il une hausse des taux », mais aussi si, après la hausse, il peut y en avoir d’autres, et à quelle vitesse la politique monétaire va évoluer à l’avenir.** Si le marché avait déjà intégré en amont les anticipations de hausse, alors une fois la mesure actée (« le verdict »), il pourrait au contraire y avoir des prises de profits.
Ce point mérite aussi d’être surveillé à l’échelle mondiale. Le yen est une monnaie de financement importante pour les marchés de capitaux mondiaux. Si le Japon continue de resserrer sa politique, cela pourrait, à l’avenir, impacter les opérations de carry trade en yen, la liquidité mondiale ainsi que les flux de capitaux vers les marchés actions américains, l’or et les actifs crypto.
Donc ne vous contentez pas de regarder « la Banque du Japon a ajouté 25 points de base ». Le vrai sujet, c’est de savoir **si le yen peut stopper sa chute et si la politique monétaire japonaise va continuer à se durcir.** Abonnez-vous à moi : je continuerai à démêler, en mots simples, la logique des flux de capitaux dans la macro mondiale et le marché crypto.$AVA $ONE $ARB
Le 18 septembre, la Banque du Japon a procédé, comme prévu, à une hausse de 25 points de base. Or, le marché n’a pas affiché le scénario attendu du type « hausse des taux = yen en hausse ». Au contraire, on a observé un mouvement net dans le sens inverse. Le dollar/yen a bondi de plus de 70 points à court terme, l’euro/yen a progressé de plus de 80 points et la livre/yen a même grimpé de plus de 90 points.
Autrement dit, **ce que le marché négocie, ce n’est jamais seulement « y aura-t-il une hausse des taux », mais aussi si, après la hausse, il peut y en avoir d’autres, et à quelle vitesse la politique monétaire va évoluer à l’avenir.** Si le marché avait déjà intégré en amont les anticipations de hausse, alors une fois la mesure actée (« le verdict »), il pourrait au contraire y avoir des prises de profits.
Ce point mérite aussi d’être surveillé à l’échelle mondiale. Le yen est une monnaie de financement importante pour les marchés de capitaux mondiaux. Si le Japon continue de resserrer sa politique, cela pourrait, à l’avenir, impacter les opérations de carry trade en yen, la liquidité mondiale ainsi que les flux de capitaux vers les marchés actions américains, l’or et les actifs crypto.
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