La Banque du Japon publiera aujourd’hui sa décision de taux d’intérêt. Le marché s’attend généralement à ce que le taux directeur passe de 1 % à 1,25 %. Toutefois, comme le résultat n’a pas encore été annoncé, tout peut encore arriver.
Le marché surveille de près la Banque du Japon, principalement par crainte des dénouements de carry trades en yens. Ces dernières années, de nombreux capitaux ont emprunté des yens à faible taux, puis les ont investis dans des actifs risqués tels que les actions américaines et le BTC.
Si la Banque du Japon relève ses taux et envoie, en plus, des signaux indiquant une poursuite du resserrement de la politique, le yen pourrait s’apprécier rapidement. Une partie de ces fonds devrait alors vendre des actifs et racheter des yens pour rembourser ses dettes.
Mais les anticipations de hausse des taux ont déjà été intégrées par le marché à l’avance. Même si la Banque du Japon relève ses taux, si les déclarations ultérieures restent plutôt prudentes, cela ne déclenchera pas forcément des ventes massives. À l’inverse, si la Banque du Japon maintient le statu quo, ou si son discours est plutôt accommodant, le yen pourrait reculer et les actions américaines ainsi que le BTC pourraient au contraire rebondir.
C’est donc surtout la trajectoire du yen après la publication de la décision qui compte.
Mon avis est très simple : si le yen ne s’apprécie pas rapidement, l’impact sur les actifs risqués restera limité. En revanche, si la Banque du Japon se montre nettement plus « hawkish » que prévu, le yen se renforcera fortement : alors il faudra se préparer à d’éventuels nouveaux désendettements, notamment pour les valeurs technologiques américaines et le BTC.
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Si la Banque du Japon relève ses taux et envoie, en plus, des signaux indiquant une poursuite du resserrement de la politique, le yen pourrait s’apprécier rapidement. Une partie de ces fonds devrait alors vendre des actifs et racheter des yens pour rembourser ses dettes.
Mais les anticipations de hausse des taux ont déjà été intégrées par le marché à l’avance. Même si la Banque du Japon relève ses taux, si les déclarations ultérieures restent plutôt prudentes, cela ne déclenchera pas forcément des ventes massives. À l’inverse, si la Banque du Japon maintient le statu quo, ou si son discours est plutôt accommodant, le yen pourrait reculer et les actions américaines ainsi que le BTC pourraient au contraire rebondir.
C’est donc surtout la trajectoire du yen après la publication de la décision qui compte.
Mon avis est très simple : si le yen ne s’apprécie pas rapidement, l’impact sur les actifs risqués restera limité. En revanche, si la Banque du Japon se montre nettement plus « hawkish » que prévu, le yen se renforcera fortement : alors il faudra se préparer à d’éventuels nouveaux désendettements, notamment pour les valeurs technologiques américaines et le BTC.
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