Le fonds LiquidStone II de @blackopal_fi a franchi la barre des 100 millions de dollars d’actifs sous gestion, marquant une étape notable pour la tokenisation d’actifs réels dans le crédit des marchés émergents. Le compartiment Nest BlackOpal LiquidStone II, dont le jeton de reçu est nOPAL, a dépassé 100 M$ d’AUM dans son déploiement multi-chaîne, avec des estimations situant le total entre environ 100,5 M$ et 105,8 M$ répartis entre Plume mainnet, Ethereum, BNB Chain, Solana et Avalanche.
Comment le fonds fonctionne
Le fonds est conçu pour faire le lien entre des capitaux mondiaux et du crédit de marchés émergents, en ciblant spécifiquement les créances de cartes de crédit brésiliennes, en attente de paiements des émetteurs de cartes aux commerçants. BlackOpal achète cette dette avec une décote et la tokenise, permettant aux commerçants de recevoir du cash immédiatement au lieu d’attendre des mois pour les paiements par carte. Lorsque Visa ou Mastercard envoie automatiquement le paiement intégral à BlackOpal, les tokens sont rachetés à leur valeur totale, et les investisseurs tirent profit de l’écart.
L’exposition monétaire est couverte de retour en dollars via des forwards sans livraison, et LiquidStone II associe la stratégie de créances à un compartiment liquide onchain de titres réglementés rachetables quotidiennement, pour la liquidité et la composabilité. Les achats de créances sont structurés comme une True Sale avec une propriété enregistrée via le registre C3 de la Banque centrale du Brésil, et les encaissements sont acheminés automatiquement via l’infrastructure de règlement Visa et Mastercard, éliminant toute dépendance au remboursement du marchand.
Les Plume Vaults et l’ensemble plus large de l’image RWA
Le tableau de bord de Plume ( @plumenetwork ) indique que le compartiment BlackOpal LiquidStone II affiche 10,93 % de TAP avec environ 105,2 M$ de valeur totale immobilisée. Contrairement à de nombreux produits RWA institutionnels qui nécessitent une vérification d’identité, nOPAL permet les dépôts sans KYC et ne facture aucun frais de rachat, ce qui le positionne pour des utilisateurs natifs de la DeFi.
Ce qui distingue la position de Plume, c’est l’accent mis sur des produits de crédit générateurs de rendement plutôt que sur des instruments purement équivalents à la trésorerie comme les Trésors tokenisés, ainsi que l’expansion délibérée sur plusieurs chaînes plutôt que de rester cloisonné sur un seul réseau. Plume Network a lancé son mainnet en juin 2025 avec 150 M$ d’actifs réels déployés dès le premier jour. Depuis, le compartiment nOPAL est devenu l’un de ses plus grands produits en termes de TVL.
La structure n’est pas sans risque. Les créances liées aux cartes de crédit comportent un risque de défaut, et les conditions macroéconomiques brésiliennes, la politique de taux d’intérêt et les habitudes de consommation des consommateurs influencent tous la qualité des actifs sous-jacents. Le produit prédécesseur de BlackOpal, LiquidStone, a fourni un rendement élevé ajusté du risque avec zéro défaut en utilisant une méthodologie identique.
Sources :
Crypto Briefing : NOPAL franchit 100 M$ d’AUM, élargissant l’accès à la DeFi via les coffres Plume
CoinDesk : L’initiative d’actifs réels (RWA) de BlackOpal transforme une dette de carte de crédit brésilienne en liquidités instantanées
The Block : le mainnet du réseau Plume se lance avec 150 M$ d’actifs réels déployés