Le stratège de Castle Securities, Scott Rubner, estime que la vente dans le secteur de l’IA a déjà intégré la bulle de valorisation. À présent, l’humeur générale baissière constitue un catalyseur de retournement ; selon des données historiques issues de backtests, pendant les années d’élections législatives, de fin septembre à la fin de l’année, la hausse moyenne du S&P 500 atteint 5,6 %. Il souligne également que, d’ici la fin du mois, les conditions techniques et la dynamique offre-demande restent défavorables au marché boursier, et qu’il existe encore un potentiel de baisse pour la bourse américaine au cours des deux prochaines semaines.

Le stratège de Castle Securities, Scott Rubner, estime que la bourse américaine se trouve à un point bas conjoncturel : la structure du marché commence à s’améliorer. Les investisseurs devraient saisir la fenêtre de nouvelles baisses avant la fin du mois pour renforcer leurs positions sur les actifs de premier plan à un cours plus attractif.

Rubner indique dans un rapport à ses clients que, même si la faiblesse de septembre n’est pas encore terminée, le marché boursier pourrait continuer de subir une pression pendant les deux prochaines semaines. Toutefois, il estime que la dynamique offre-demande est en train de changer discrètement. Il prévoit que le secteur de l’intelligence artificielle, durement touché auparavant, se stabilisera d’abord en octobre avant d’entraîner ensuite l’ensemble du marché.

À l’heure actuelle, l’indice S&P 500 a reculé d’environ 1,8 % depuis le début de septembre, revenant de 3,2 % par rapport aux plus hauts de mi-août. Sur les 11 secteurs que compte l’indice, 9 ont enregistré une baisse ce mois-ci. Rubner a indiqué que ce repli a "pris la forme d’une rotation structurelle plutôt que d’une liquidation désordonnée", et que cette caractéristique jette les bases d’un rebond à venir.

À Wall Street, les avis divergent sur les perspectives du marché boursier américain. Les stratèges de la Bank of America, Savita Subramanian, ont récemment relevé leur objectif de cours pour le S&P 500 à la fin de l’année, tandis que Ed Yardeni, considéré comme un célèbre taureau de Wall Street, a abaissé ses prévisions dans un contexte d’accumulation des risques.

Le risque de baisse persiste en septembre, mais le moment du positionnement approche

Rubner a clairement déclaré que la situation technique et l’équilibre offre-demande d’ici la fin du mois restent défavorables au marché boursier. "La structure offre-demande à la fin du mois reste défavorable, et la situation technique continue de peser sur le cours de l’action. Les deux prochaines semaines, il reste un potentiel de baisse pour les actions américaines." Il a écrit dans son rapport : "Mais la dynamique commence à changer."

Cette appréciation prolonge la logique d’alerte qu’il avait formulée environ trois semaines auparavant. À l’époque, Rubner, avec plusieurs acteurs du marché, avait mis en garde les investisseurs contre la pression saisonnière associée à septembre — historiquement le pire mois pour la performance des actions américaines — et avait conseillé de procéder à des ajustements tactiques de positions à court terme tout en conservant une vision long terme globalement optimiste pour le marché boursier.

Les analyses de backtest de Castle Securities, basées sur des données depuis 1930, montrent que le S&P 500 a chuté en moyenne d’environ 1,1 % au cours des deux dernières semaines de septembre, avant d’entamer une reprise en octobre, avec un accélérateur d’élan autour de l’élection. Lors des années d’élections législatives à mi-mandat, au milieu du cycle, du creux du 30 septembre jusqu’à la fin de l’année, la hausse cumulée moyenne du S&P 500 atteint 5,6 %.

L’"excès" sur le secteur de l’IA a déjà été absorbé, et les valeurs technologiques pourraient mener la hausse

Rubner estime que la vente concentrée récente des valeurs liées à l’intelligence artificielle a essentiellement absorbé la "bulle" d’évaluation au sein du secteur, créant ainsi les conditions d’un rebond ultérieur. L’indice Nasdaq 100, axé sur les valeurs technologiques, a baissé 5 jours sur les sept dernières séances, soit une baisse cumulée d’environ 6 % par rapport au plus haut de début juin.

L’étincelle de ce repli sur les actions liées à l’IA tient à une montée rapide du sentiment d’inquiétude des investisseurs au sujet des capacités potentielles de cette technologie, entraînant une compression nette des positions et du niveau d’endettement. Rubner a souligné que cette tendance accumule de l’élan en vue d’un retournement.

"Il y a trois mois, le risque était que tout le monde se retrouve dans la même transaction," a-t-il écrit, "et aujourd’hui, le risque est que tout le monde soit déjà de l’autre côté — en baisse." En soi, ce pessimisme extrême et unanimiste constitue précisément un catalyseur inverse potentiel.

Il ajoute que la technologie et les services de communication représentent à eux deux environ 50 % de la capitalisation totale du S&P 500. Dès que la tendance des valeurs leaders dans le domaine de l’intelligence artificielle sera confirmée lors de la saison des résultats et se diffusera, "l’ampleur du rebond a de bonnes chances d’aller bien au-delà du périmètre des actions en tête lors de la première vague".