La SEC intervient avec l’exemption d’innovation
La Securities and Exchange Commission (Commission des valeurs mobilières) américaine a lancé sa « Innovation Exemption » (exemption d’innovation), créant un cadre réglementaire officiel permettant aux prétendus Tokenized Securities Venues (TSV) de faciliter la négociation d’actions américaines tokenisées sur des réseaux blockchain publics et sans permission.
La SEC a publié une ordonnance accordant une dispense d’exemption temporaire et conditionnelle aux TSV, les exemptant de la définition de « exchange » (bourse) prévue par le Securities Exchange Act de 1934, afin de leur permettre de négocier des actions tokenisées du National Market System (NMS) grâce à des teneurs de marché automatisés (AMM) et des pools de liquidité autorisés. Cette démarche signifie que les plateformes éligibles pourront faciliter la négociation de versions tokenisées d’actions cotées aux États-Unis via des AMM et des pools de liquidité sur des blockchains publiques, sans permission, sans devoir s’enregistrer en tant que bourses nationales de valeurs mobilières.
L’allègement s’applique uniquement aux « actions NMS tokenisées », c’est-à-dire aux parts de sociétés cotées en bourse tokenisées par l’émetteur ou par un tiers non affilié, à condition que le jeton confère les mêmes droits qu’une action traditionnelle. Point crucial : l’exemption n’inclut pas les synthétiques, qui sont des instruments financiers reproduisant le prix d’un actif sans en être le propriétaire direct.
Pour protéger les émetteurs, une TSV doit fournir un préavis de 30 jours avant de tokeniser les titres d’une autre société et donner à cette société la possibilité de s’y opposer. Si l’émetteur s’y oppose, la plateforme ne peut pas négocier ces actions, mais même le silence est considéré comme une autorisation tacite. Les exemptions doivent expirer cinq ans après leur publication.
L’effondrement du Clarity Act déclenche des mesures réglementaires
La démarche de la SEC intervient seulement quelques jours après que le Sénat a voté 49-50 contre le Clarity Act, qui aurait réglementé de manière exhaustive l’industrie des actifs numériques pour la première fois au niveau fédéral. Le vote procédural a laissé le projet de loi en suspens au Capitole après des mois de négociations visant à bâtir un soutien bipartisan.
Mercredi, le président de la SEC, Paul Atkins, a prévenu qu’il « agirait avec décision dans le cadre de l’autorité statutaire de la SEC afin d’apporter de la certitude aux investisseurs américains et aux entrepreneurs qui façonnent notre avenir technologique ». Atkins a reconnu que cette mesure provisoire doit être suivie d’une réglementation durable pour garantir que les marchés onchain restent une voie viable à mesure que les marchés des capitaux continuent d’évoluer.
Ce que l’échec du Clarity Act laisse sans réponse, c’est la question de la durabilité : les règles de l’agence peuvent changer avec une nouvelle administration, tandis que la législation aurait fourni à l’industrie un cadre plus permanent. Des analystes de Citi ont estimé que les actifs tokenisés pourraient atteindre un marché de 5,5 billions de dollars d’ici 2030, soulignant l’ampleur de ce qui est en jeu pendant que les régulateurs et les législateurs tracent la voie à suivre.
Sources :
Communiqué officiel de la SEC : Innovation Exemption pour les plateformes de titres NMS tokenisés
CoinDesk : La SEC met en place une Innovation Exemption pour les plateformes de titres tokenisés
CNBC : Le vote de clôture du Sénat sur le Clarity Act échoue