La Fed vient de relever son estimation du taux neutre à 3,25 %, ce qui signifie que la politique actuelle reste restrictive. Pourtant, d’une manière ou d’une autre, aucun membre du FOMC ne voit le moindre risque à la baisse pour la croissance du PIB.
C’est précisément à ce moment-là que l’histoire nous suggère de nous inquiéter des erreurs de politique. Le bilan de prévision de la Fed parle de lui-même : ils ont systématiquement manqué les grands tournants.
Quand le consensus devient unanime et que les taux restent serrés, c’est généralement la configuration propice à ce que quelque chose casse. Les marchés évaluent la perfection jusqu’au jour où ce n’est plus le cas.
C’est précisément à ce moment-là que l’histoire nous suggère de nous inquiéter des erreurs de politique. Le bilan de prévision de la Fed parle de lui-même : ils ont systématiquement manqué les grands tournants.
Quand le consensus devient unanime et que les taux restent serrés, c’est généralement la configuration propice à ce que quelque chose casse. Les marchés évaluent la perfection jusqu’au jour où ce n’est plus le cas.
