La Réserve fédérale, après trois ans d’attente, a de nouveau relevé ses taux de 25 points de base, les faisant passer à 3,75 %—4 %. À mon avis, l’impact de cet événement sur le marché ne peut pas se résumer simplement par : « hausse des taux donc le Bitcoin baisse ».
La vraie chaîne de transmission est la suivante : hausse du taux directeur → augmentation du coût du capital en dollars → pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor américain → resserrement de la liquidité sur le marché → compression des valorisations des actifs risqués → réallocation des fonds vers le dollar et des actifs à faible risque.
Pour le marché des crypto, la pression la plus directe vient des valorisations et de la liquidité. En particulier pour des actifs très volatils comme le Bitcoin et l’Ethereum : dès que le dollar et les taux réels se renforcent durablement, la valorisation que les investisseurs sont prêts à accorder aux actifs risqués baisse.
Mais il y a aussi un point clé : sur les marchés, ce n’est jamais la hausse des taux en elle-même qui compte, mais l’écart entre les anticipations et la réalité.
Si les 25 points de base étaient déjà intégrés par les prix, alors ce qui influencera vraiment la suite de la tendance, ce sera le discours de la Fed sur le calendrier des futures politiques. S’il est plutôt « hawkish » et que la liquidité continue d’être resserrée ; si au contraire le ton ne correspond pas à ce que le marché imaginait comme « hawkish », il pourrait y avoir au final un scénario de « mauvaise nouvelle déjà prise en compte ».
Donc, à présent, ne vous contentez pas de regarder les deux mots « hausse des taux » : ce qu’il faut vraiment observer, c’est si le dollar, les rendements des bons du Trésor et les flux de capitaux vers les actifs risqués entrent en résonance.$BTC $ETH #美联储加息25基点美股收跌
La vraie chaîne de transmission est la suivante : hausse du taux directeur → augmentation du coût du capital en dollars → pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor américain → resserrement de la liquidité sur le marché → compression des valorisations des actifs risqués → réallocation des fonds vers le dollar et des actifs à faible risque.
Pour le marché des crypto, la pression la plus directe vient des valorisations et de la liquidité. En particulier pour des actifs très volatils comme le Bitcoin et l’Ethereum : dès que le dollar et les taux réels se renforcent durablement, la valorisation que les investisseurs sont prêts à accorder aux actifs risqués baisse.
Mais il y a aussi un point clé : sur les marchés, ce n’est jamais la hausse des taux en elle-même qui compte, mais l’écart entre les anticipations et la réalité.
Si les 25 points de base étaient déjà intégrés par les prix, alors ce qui influencera vraiment la suite de la tendance, ce sera le discours de la Fed sur le calendrier des futures politiques. S’il est plutôt « hawkish » et que la liquidité continue d’être resserrée ; si au contraire le ton ne correspond pas à ce que le marché imaginait comme « hawkish », il pourrait y avoir au final un scénario de « mauvaise nouvelle déjà prise en compte ».
Donc, à présent, ne vous contentez pas de regarder les deux mots « hausse des taux » : ce qu’il faut vraiment observer, c’est si le dollar, les rendements des bons du Trésor et les flux de capitaux vers les actifs risqués entrent en résonance.$BTC $ETH #美联储加息25基点美股收跌
