【La Réserve fédérale vote à l’unanimité pour relever les taux, 16 des 18 responsables anticipent un resserrement supplémentaire en 2026】
La Réserve fédérale a adopté une décision de hausse des taux avec un résultat rare et unanime de 12 voix pour, 0 contre, renversant totalement les attentes de détente qui dominaient jusqu’alors sur le marché. Le communiqué montre que l’urgence de contrôler l’inflation au sein du comité a atteint son paroxysme : la matrice des projections prévoit que, fin 2026, le taux médian passera de 3,8 % à 4,1 %, et aucun responsable ne plaide pour maintenir les taux inchangés ou pour des baisses de taux au cours de l’année.
Sur le plan des fondamentaux, la Fed a fortement relevé sa prévision médiane d’inflation PCE pour 2026 à 3,7 %, et estime que l’inflation ne pourra revenir à l’objectif de 2 % qu’en 2029, soit un an de décalage par rapport à la projection précédente. Dans la déclaration de politique monétaire, la Fed a supprimé la mention attribuant la forte inflation à des chocs d’offre énergétiques, ce qui laisse entendre que la pression sur les prix s’est largement diffusée. Lors de la conférence de presse, le président Waller a déclaré sans détour que l’inflation était « trop élevée et persistante depuis trop longtemps », a refusé de fournir des indications prospectives et a estimé que les conditions financières actuelles ne sont « pas contraignantes », expliquant que cette hausse constitue un « retrait d’une partie des mesures de détente ».
La réaction immédiate du marché a confirmé la puissance de destruction du signal hawkish : l’or au comptant a reculé d’environ 100 dollars, l’indice du dollar a franchi la barre des 100, les rendements des bons du Trésor US à 2 ans ont progressé de 10 points de base, et les actions américaines ont basculé dans le rouge. Les prix des contrats à terme sur les taux indiquent que le marché anticipe encore environ 33 points de base de hausse cette année, puis jusqu’à trois nouvelles hausses cumulées d’ici juin prochain (75 points de base). Les attentes de resserrement de la liquidité renforcent la pression sur les actifs à valorisations élevées ; pour le marché des cryptoactifs, qui s’appuie sur une prime de liquidité, l’environnement macroéconomique s’annonce nettement défavorable.
Prochain point à surveiller : les données CPI à venir pourront-elles étayer l’affirmation de « diffusion de l’inflation » ? Et, après le refus d’indications prospectives de la Fed, à quelle vitesse le marché ajustera-t-il sa tarification du sentier de futures baisses de taux ?
La Réserve fédérale a adopté une décision de hausse des taux avec un résultat rare et unanime de 12 voix pour, 0 contre, renversant totalement les attentes de détente qui dominaient jusqu’alors sur le marché. Le communiqué montre que l’urgence de contrôler l’inflation au sein du comité a atteint son paroxysme : la matrice des projections prévoit que, fin 2026, le taux médian passera de 3,8 % à 4,1 %, et aucun responsable ne plaide pour maintenir les taux inchangés ou pour des baisses de taux au cours de l’année.
Sur le plan des fondamentaux, la Fed a fortement relevé sa prévision médiane d’inflation PCE pour 2026 à 3,7 %, et estime que l’inflation ne pourra revenir à l’objectif de 2 % qu’en 2029, soit un an de décalage par rapport à la projection précédente. Dans la déclaration de politique monétaire, la Fed a supprimé la mention attribuant la forte inflation à des chocs d’offre énergétiques, ce qui laisse entendre que la pression sur les prix s’est largement diffusée. Lors de la conférence de presse, le président Waller a déclaré sans détour que l’inflation était « trop élevée et persistante depuis trop longtemps », a refusé de fournir des indications prospectives et a estimé que les conditions financières actuelles ne sont « pas contraignantes », expliquant que cette hausse constitue un « retrait d’une partie des mesures de détente ».
La réaction immédiate du marché a confirmé la puissance de destruction du signal hawkish : l’or au comptant a reculé d’environ 100 dollars, l’indice du dollar a franchi la barre des 100, les rendements des bons du Trésor US à 2 ans ont progressé de 10 points de base, et les actions américaines ont basculé dans le rouge. Les prix des contrats à terme sur les taux indiquent que le marché anticipe encore environ 33 points de base de hausse cette année, puis jusqu’à trois nouvelles hausses cumulées d’ici juin prochain (75 points de base). Les attentes de resserrement de la liquidité renforcent la pression sur les actifs à valorisations élevées ; pour le marché des cryptoactifs, qui s’appuie sur une prime de liquidité, l’environnement macroéconomique s’annonce nettement défavorable.
Prochain point à surveiller : les données CPI à venir pourront-elles étayer l’affirmation de « diffusion de l’inflation » ? Et, après le refus d’indications prospectives de la Fed, à quelle vitesse le marché ajustera-t-il sa tarification du sentier de futures baisses de taux ?