Le dernier rapport du Trésor américain sur les flux de capitaux internationaux pour le mois de juillet montre que deux grands détenteurs de bons du Trésor américain, à savoir la Chine et le Japon, ont tous deux choisi de réduire leurs avoirs, tandis que le Royaume-Uni a, à contre-courant, augmenté ses positions. Selon les données précises, en juillet, le Japon a réduit ses avoirs en bons du Trésor américain de 13 milliards de dollars pour les ramener à 1,104 billion de dollars ; la Chine a diminué de 15 milliards de dollars, pour atteindre 618 milliards de dollars. À l’inverse, les avoirs du Royaume-Uni en bons du Trésor américain ont fortement augmenté de 58 milliards de dollars pour atteindre 998 milliards de dollars.
Les ajustements continus des positions en bons du Trésor américain de la Chine et du Japon reflètent une logique de diversification des placements et les considérations propres à chacune de leurs politiques de change, notamment la demande liée aux interventions du Japon sur le marché des changes, ainsi que le renforcement progressif du récit de la dédollarisation à l’échelle mondiale. Quant au Royaume-Uni, sa hausse marquée traduit, dans une large mesure, la recherche d’arbitrage et de couverture contre le risque de la part des capitaux offshore et des acteurs européens face aux rendements actuellement élevés des bons du Trésor américain : sur le marché des dettes souveraines, les forces acheteuses et vendeuses se sont clairement divisées.
Du point de vue des marchés financiers traditionnels, la réduction des positions des deux principaux acheteurs maintient la courbe des rendements des bons du Trésor américain à des niveaux relativement élevés, tout en rendant la trajectoire de l’indice du dollar plus complexe. Même si l’entrée de capitaux, notamment ceux du Royaume-Uni, a compensé un déficit de liquidité, les fluctuations de la demande officielle offshore font que le marché devient encore plus sensible aux trajectoires futures de politique de la Réserve fédérale ainsi qu’aux pressions liées aux émissions de dette du Trésor.
Pour le marché des crypto-actifs, les changements dans la répartition des actifs souverains méritent également d’être suivis. La redistribution mondiale des capitaux entre les actifs libellés en monnaie fiduciaire maintient l’attention des flux à la recherche de solutions alternatives de conservation de valeur non souveraines, guidée par la logique sous-jacente de $BTC . Toutefois, à court terme, la liquidité macroéconomique demeure le principal moteur de la prise de risque : l’ensemble de l’écosystème crypto est toujours en phase de consolidation, en attendant des signaux macro plus clairs.
#USDebt #TreasuryYields #MacroEconomy
Les ajustements continus des positions en bons du Trésor américain de la Chine et du Japon reflètent une logique de diversification des placements et les considérations propres à chacune de leurs politiques de change, notamment la demande liée aux interventions du Japon sur le marché des changes, ainsi que le renforcement progressif du récit de la dédollarisation à l’échelle mondiale. Quant au Royaume-Uni, sa hausse marquée traduit, dans une large mesure, la recherche d’arbitrage et de couverture contre le risque de la part des capitaux offshore et des acteurs européens face aux rendements actuellement élevés des bons du Trésor américain : sur le marché des dettes souveraines, les forces acheteuses et vendeuses se sont clairement divisées.
Du point de vue des marchés financiers traditionnels, la réduction des positions des deux principaux acheteurs maintient la courbe des rendements des bons du Trésor américain à des niveaux relativement élevés, tout en rendant la trajectoire de l’indice du dollar plus complexe. Même si l’entrée de capitaux, notamment ceux du Royaume-Uni, a compensé un déficit de liquidité, les fluctuations de la demande officielle offshore font que le marché devient encore plus sensible aux trajectoires futures de politique de la Réserve fédérale ainsi qu’aux pressions liées aux émissions de dette du Trésor.
Pour le marché des crypto-actifs, les changements dans la répartition des actifs souverains méritent également d’être suivis. La redistribution mondiale des capitaux entre les actifs libellés en monnaie fiduciaire maintient l’attention des flux à la recherche de solutions alternatives de conservation de valeur non souveraines, guidée par la logique sous-jacente de $BTC . Toutefois, à court terme, la liquidité macroéconomique demeure le principal moteur de la prise de risque : l’ensemble de l’écosystème crypto est toujours en phase de consolidation, en attendant des signaux macro plus clairs.
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