La **Réserve fédérale américaine (Fed)** a relevé mercredi son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, initiant ainsi un cycle de hausse pour la première fois depuis juillet 2023. Alors que les pressions inflationnistes restent fortes, la Fed a réajusté sa politique monétaire vers un resserrement.

Points clés

• La Fed a relevé à l’unanimité la fourchette cible du taux directeur à 3,75–4,00 %. C’est le premier relèvement après plus de trois ans de statu quo et de posture de baisse.

• La Fed a revu à la hausse ses prévisions d’inflation pour 2026 et a fixé à 4,1 % la valeur médiane du taux directeur de la Fed (taux des fonds fédéraux) à la fin de 2026.

• Par cette décision, la séquence de baisses de taux consécutives menée sur 2024–2025 arrive, en pratique, à son terme et la direction de la politique revient à nouveau vers la hausse.

La Fed relève le taux directeur à 3,75–4,00 %

Lors du vote, la Fed a décidé à l’unanimité 12 contre 0 de relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 3,50–3,75 % à 3,75–4,00 %, soit +0,25 point de pourcentage.

Dans la déclaration de politique monétaire publiée le 16 septembre, la Fed a estimé que « l’activité économique réelle suit une dynamique solide et que la demande intérieure est également solide. L’inflation demeure à un niveau élevé ».

Le communiqué a en outre affirmé que « la mesure de politique d’aujourd’hui contribuera de manière plus opportune à atteindre l’objectif d’inflation de 2 % du comité » et que « le comité s’engagera à atteindre la stabilité des prix ». Contrairement aux divisions observées en juin sur le besoin d’un resserrement supplémentaire, la situation a donc été clarifiée en faveur d’une orientation à la hausse.

Selon le dot plot de septembre, parmi les membres de la Fed, 12 personnes ont fixé la valeur médiane du taux directeur à la fin de l’année à 4,125 %, 4 personnes à 4,375 % et 2 personnes à 3,875 %.

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Le président Wash: perspectives de la trajectoire des taux

Au sein de la Fed, les membres ont légèrement relevé la prévision médiane d’inflation headline pour 2026 (prix à la consommation), de 3,6 % à 3,7 %. La projection d’inflation sous-jacente a également été relevée, de 3,3 % à 3,4 %. Dans le même temps, les perspectives de croissance réelle ont été revues à la hausse : la croissance du PIB en 2026 passerait de 2,2 % à 2,3 %, tandis que le taux de chômage passerait de 4,3 % à 4,1 %.

Le président de la Fed, Kevin Witte (Kevin Wachs), n’a pas non plus rendu publique, cette fois-ci, sa projection individuelle des taux, laissant donc un « point manquant » (18 points au total) sur le dot plot, alors que 19 points sont généralement présentés.

Selon le tableau des taux (dot plot), le taux des fonds fédéraux enregistrerait une valeur médiane de 4,1 % à la fin de 2026, avant de se maintenir au même niveau en 2027, puis de décroître graduellement en 2028 pour atteindre 3,9 %. En revanche, le moment où l’inflation headline reviendrait à l’objectif de 2 % de la Fed est estimé à 2029, ce qui reflète l’idée que la période d’inflation élevée pourrait s’éterniser.

Cette trajectoire laisse entendre qu’une autre hausse supplémentaire de 0,25 point de pourcentage pourrait intervenir avant la fin de l’année, sur la base de la valeur médiane. Toutefois, la Fed a de nouveau souligné que le dot plot représente non pas des « engagements de politique » mais des « perspectives ».

Malgré la pression de Trump, le choix de la « hausse »

Cette décision intervient alors que le président Donald Trump exerce une pression soutenue pour maintenir une politique de taux bas. Le président Trump avait explicitement demandé une baisse des taux le 4 septembre, en déclarant que si la Fed ne réduisait pas les coûts d’emprunt, « il se pourrait qu’on mette fin aux échanges avec les pays qui affichent un déficit commercial avec les États-Unis ».

La Fed a d’abord relevé une dernière fois le taux directeur à la fin du cycle de resserrement après la pandémie en juillet 2023, puis, en 2024–2025, elle est passée à la baisse en tenant compte des inquiétudes liées au ralentissement de l’activité. Cette année, des baisses consécutives ont ramené le taux directeur à 3,50–3,75 %, mais avec ce relèvement, il est à nouveau ramené en arrière, et la politique penche à nouveau du côté du resserrement.

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