Les couches 2 sont généralement présentées comme des solutions d’augmentation de capacité. Mais l’augmentation de capacité, à elle seule, ne répond pas à la question la plus importante : où va, au final, la valeur économique créée par cette activité supplémentaire ?
C’est ce qui rend l’étude de l’Elysium de Kinetiq intéressante au-delà du récit habituel des L2.
#Kinetiq décrit Elysium comme une couche 2 alignée sur Hyperliquid conçue pour résoudre un problème spécifique : HyperEVM est utile pour la composabilité avec HyperCore, mais son environnement d’exécution délibérément contraint n’est pas conçu pour des charges de travail soutenues et à haute fréquence. La documentation de Kinetiq situe l’objectif actuel à 300 Mgas/s et des blocs de 100 à 200 ms pour Elysium, contre des blocs d’exécution plus petits pour HyperEVM.
Le point intéressant ne se limite pas à rendre Hyperliquid plus rapide. Il s’agit de rendre une activité supplémentaire économiquement utile à l’écosystème qui l’entoure.
Pourquoi Hyperliquid a besoin d’une autre couche d’exécution
L’architecture d’Hyperliquid crée une opportunité inhabituelle. HyperCore fournit déjà une infrastructure de trading native, mais pousser une activité EVM intensive directement dans HyperEVM peut se heurter à des contraintes de débit et d’exécution.
Elysium adopte donc une approche différente : au lieu de remplacer HyperCore, il s’y ajoute.
Son architecture est un L2 basé sur Arbitrum Orbit/Nitro qui règle vers HyperEVM tout en restant hébergé au même endroit que HyperCore. Cette distinction compte, car Elysium est conçu autour de cas d’usage DeFi qui nécessitent de la rapidité sans abandonner la liquidité et le règlement natifs d’Hyperliquid.
HYPE devient la couche de gas
L’une des décisions les plus simples mais aussi les plus importantes d’Elysium consiste à utiliser HYPE comme jeton de gas natif.
Il n’y a aucune obligation pour les utilisateurs d’acquérir un autre jeton d’écosystème juste pour transacter. $HYPE brides vers Elysium 1:1 en gas natif et permet de retirer 1:1.
Cela crée une relation économique plus claire entre le L2 et l’écosystème sous-jacent.
Au lieu de créer une économie de gas isolée, Elysium conserve HYPE au centre.
Conçu autour du trading, pas seulement des transactions
La plus grande opportunité d’Elysium pourrait résider dans son orientation vers les marchés spot et les PropAMM.
Les market makers à haute fréquence ont besoin d’une exécution rapide, de transactions peu coûteuses et de données de marché fiables. Elysium vise ces exigences tout en donnant accès aux informations d’HyperCore via sa couche de lecture prévue.
La feuille de route technique va plus loin : les contrats pourront accéder aux données du carnet d’ordres d’HyperCore, aux prix, aux soldes et aux positions via un precompile natif, tandis qu’un mécanisme d’écriture distinct est conçu pour permettre aux applications de piloter les actions de trading d’HyperCore.
Cela pourrait rendre considérablement plus facile la construction de stratégies de market making sophistiquées.
Un jeton peut avoir un cycle de vie
Un autre élément intéressant est le cycle de vie de jeton proposé :
AMM → PropAMM → HyperCore Spot → HIP-3 Perps
L’enjeu n’est pas que chaque projet progresse automatiquement à travers ces étapes. En revanche, Elysium offre un parcours connecté permettant aux projets de démarrer la liquidité, de développer des marchés et éventuellement d’évoluer vers des marchés natifs plus profonds #Hyperliquid .
La documentation de Kinetiq décrit déjà le bridging de jetons sans permission ainsi que des mécanismes permettant aux actifs natifs d’Elysium de se diriger vers les marchés spot d’HyperCore.
L’expérience économique : 25 / 25 / 50
C’est là qu’Elysium devient particulièrement différent du modèle L2 conventionnel.
La répartition proposée des frais de sequencer est :
25% → Builders
25% → Trésor
50% → rachats et destructions de KNTQ
Les premières 25% récompensent les applications qui génèrent l’activité. Les secondes donnent à l’écosystème des ressources pour poursuivre le développement. Les dernières 50% créent un lien direct entre l’utilisation d’Elysium et la réduction de l’offre de KNTQ.
Cela crée une boucle de rétroaction intéressante :
Plus d’applications utiles → plus de transactions → plus de frais de sequencer → plus de KNTQ achetés → plus de KNTQ retirés de la circulation.
La documentation existante de Kinetiq identifie déjà KNTQ comme l’instrument central de capture de valeur du protocole et liste plusieurs mécanismes de rachat.
Mon avis : le mécanisme est plus fort que l’euphorie
Je pense que l’aspect le plus intéressant d’Elysium n’est pas le mot « L2 ». C’est l’alignement.
L’économie traditionnelle des L2 peut créer des situations où l’activité migre loin de l’L1 tandis que la capture de valeur reste concentrée au niveau de la couche d’exécution. Elysium cherche l’inverse : utiliser le HYPE natif d’Hyperliquid, tirer parti de l’infrastructure d’HyperCore, créer des incitations pour les builders et diriger la moitié des revenus du sequencer vers des rachats et destructions de KNTQ.
Mais il y a une réalité importante à vérifier.
Les mécanismes déflationnistes ne créent pas automatiquement de la valeur économique.
La destruction de jetons n’a de sens que si Elysium attire des utilisateurs durables, des applications, des volumes de trading et des activités génératrices de frais. De la même manière, des objectifs ambitieux en matière de débit doivent finalement résister à la demande et aux conditions de production du monde réel. Kinetiq décrit d’ailleurs actuellement Elysium comme « pré-lancement » et précise que les spécifications peuvent encore changer.
C’est pourquoi je vois #Elysium moins comme une victoire achevée et davantage comme une fascinante expérience économique et technique.
Si l’exécution correspond à la thèse, Elysium pourrait démontrer qu’un L2 n’a pas à être une couche d’extraction installée à côté de sa chaîne parente.
Cela peut être un amplificateur.
Et cela pourrait finalement être l’idée la plus importante derrière Elysium.