Le graphique en points s’atterre de manière légèrement plus hawkish, mais le risque lié aux fluctuations du marché reste limité : le marché attend les remarques de Powell et observe si elles renforceront davantage les anticipations de taux élevés.
Le marché obligataire a déjà réagi en amont. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a fortement augmenté avec les attentes de nouveaux relèvements, tandis que le marché estime que l’inflation à long terme sera contenue : le rendement à 30 ans a reculé.
Après la prise de parole, le rendement du Trésor à 10 ans reste solidement soutenu : la pression sur les actifs à risque persistera. Même un signal hawkish comme la “dot plot” n’arrive pas à le faire baisser, et le risque pour le marché obligataire pourrait nettement s’aggraver.
Si une hausse de taux s’accompagne d’ajustements de politique, il sera quand même difficile de contenir le rendement à 10 ans : les marges de manœuvre en matière de politique aux États-Unis sont alors très limitées. Il ne reste qu’à espérer un apaisement de la situation au Moyen-Orient et un recul des prix de l’énergie.
Comme je l’ai déjà dit, le risque principal de cette hausse de 25 pb n’est pas, à lui seul, la plus grande menace : l’enjeu central est de savoir si Powell laisse entendre des hausses consécutives à venir.
1. S’exprimer en suivant les données, sans verrouiller une hausse en octobre → la “grande tarte” baissera brièvement avant un rebond une fois la “botte” tombée
2. Mettre l’accent sur le risque inflationniste, tout en conservant une marge pour plusieurs resserrements ultérieurs → les Treasuries et le dollar se renforcent, la “grande tarte” passe sous 75 000–76 000, puis vise 72 500–71 500, voire revient vers des niveaux commençant par “6”.
En bref, la décision d’aujourd’hui est globalement baissière pour la “grande tarte”. Le cœur de l’évolution n’est pas la hausse des taux elle-même, mais les propos de Powell : distinguer s’il s’agit d’une hausse isolée ou du point de départ d’un nouveau cycle de hausses.
$BTC #美联储加息是否已成定局 #比特币ETF净流出4.5亿美元 #比特币下跌4%
Le marché obligataire a déjà réagi en amont. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a fortement augmenté avec les attentes de nouveaux relèvements, tandis que le marché estime que l’inflation à long terme sera contenue : le rendement à 30 ans a reculé.
Après la prise de parole, le rendement du Trésor à 10 ans reste solidement soutenu : la pression sur les actifs à risque persistera. Même un signal hawkish comme la “dot plot” n’arrive pas à le faire baisser, et le risque pour le marché obligataire pourrait nettement s’aggraver.
Si une hausse de taux s’accompagne d’ajustements de politique, il sera quand même difficile de contenir le rendement à 10 ans : les marges de manœuvre en matière de politique aux États-Unis sont alors très limitées. Il ne reste qu’à espérer un apaisement de la situation au Moyen-Orient et un recul des prix de l’énergie.
Comme je l’ai déjà dit, le risque principal de cette hausse de 25 pb n’est pas, à lui seul, la plus grande menace : l’enjeu central est de savoir si Powell laisse entendre des hausses consécutives à venir.
1. S’exprimer en suivant les données, sans verrouiller une hausse en octobre → la “grande tarte” baissera brièvement avant un rebond une fois la “botte” tombée
2. Mettre l’accent sur le risque inflationniste, tout en conservant une marge pour plusieurs resserrements ultérieurs → les Treasuries et le dollar se renforcent, la “grande tarte” passe sous 75 000–76 000, puis vise 72 500–71 500, voire revient vers des niveaux commençant par “6”.
En bref, la décision d’aujourd’hui est globalement baissière pour la “grande tarte”. Le cœur de l’évolution n’est pas la hausse des taux elle-même, mais les propos de Powell : distinguer s’il s’agit d’une hausse isolée ou du point de départ d’un nouveau cycle de hausses.
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