📰行业讨论：加密项目协议收入差距持续拉大。

HYPE 手续费收入 300 万美元，PUMP 500 万美元；

ALGO、SEI 公链 Gas 协议收入仅 12、35 美元。

HYPE、PUMP 属于应用层，手续费归集协议；

ALGO、SEI 为 L1 公链，生态 dApp 收益不归集链上协议层，低协议收入不等于生态无业务。

牛市短期叙事可以压倒现金流，但中长期现金流会影响估值。

$HYPE $PUMP