Les traders se préparent à une période rare de resserrement synchronisé cette semaine : la Réserve fédérale et la Banque du Japon (BOJ) penchent toutes deux vers une hausse des taux à moins de 48 heures l’une de l’autre.
La Fed annonce sa décision mercredi après-midi, les marchés à terme intégrant une probabilité de plus de 80 % d’une hausse d’un quart de point. La BOJ, toutefois, intervient deux jours plus tard, vendredi.
Les probabilités de hausse des taux augmentent des deux côtés de l’océan Pacifique
Une enquête CNBC menée auprès de 18 économistes, du 9 au 14 septembre, révèle que 89 % d’entre eux s’attendent à ce que la BOJ relève son taux directeur de 25 points de base, à 1,25 %, un nouveau sommet sur trois décennies. Les répondants ont cité une inflation qui s’accélère, la hausse des salaires et la pression venant de Washington.
« L’administration Trump a effectivement empêché tout mouvement potentiel d’une administration Takaichi visant à bloquer la Banque du Japon (BoJ) dans sa capacité à relever les taux d’intérêt. »
Takahide Kiuchi, économiste exécutif au sein de Nomura Research Institute, a déclaré à CNBC.
Tous les économistes ne s’accordent pas sur le rythme. Jesper Koll, directeur expert chez Monex Group, s’attend à un seul mouvement de 50 points de base. Dans le même temps, Carlos Casanova, économiste senior pour l’Asie chez Union Bancaire Privée (UBP), estime que la BoJ maintiendra ses taux inchangés, arguant que les données ne soutiennent pas encore un cycle de hausse plus rapide.
Environ 61 % des répondants voient le yen évoluer entre 155 et 160 pour un dollar au cours du mois à venir.
La Fed lutter contre une hausse
Les probabilités de la Fed ont fait un revirement tout aussi marqué. D’un pile ou face fin août, à un solide favori à 92 % pour une hausse à l’heure actuelle : un réajustement des anticipations qui s’est produit parallèlement à la hausse mensuelle du yen face au dollar.
De plus, les mouvements du duo contribueraient à un schéma plus large que la plus importante analyse des risques macro de BeInCrypto a mis en évidence : pour la première fois depuis 2006, la Fed, la Banque centrale européenne et la BoJ pourraient toutes resserrer leur politique dans la même fenêtre.
Les traders se tournent désormais vers la courbe en points (dot plot) de la Fed et vers tout vote dissident à la BoJ pour trouver des indices sur la rapidité de rapprochement des trajectoires de taux des deux économies.
Une double hausse réduirait l’écart de taux Tokyo-Washington pour la première fois depuis des années. Les implications pour les opérations de portage et l’appétit pour le risque à l’approche du quatrième trimestre.