OranjeBTC a commencé ce mardi (15) la négociation du DIGY11 à la B3. Le fonds est le premier produit financier de la société en dehors de sa propre trésorerie en Bitcoin. Le lancement a eu lieu avec une cérémonie au siège de la bourse, à São Paulo. L’Itaú BBA est responsable de la structuration et de la distribution.
O DIGY11 est un ETF. Le sigle identifie un fonds indiciel négocié en bourse. L’investisseur achète des parts comme s’il s’agissait d’une action et obtient une exposition à un panier d’actifs.
La proposition est peu commune parmi les fonds liés à la crypto. L’objectif est de faire des distributions mensuelles en reais. L’argent provient d’actions privilégiées émises par des entreprises qui conservent de grandes réserves de Bitcoin.
Comment fonctionne l’ETF DIGY11 lié au Bitcoin ?
Le fonds n’investit pas directement dans le Bitcoin. Il ne cherche pas non plus à répliquer le rendement du BTC.
Le portefeuille achète des actions privilégiées perpétuelles à taux variable émises aux États-Unis. Les actions privilégiées sont des titres qui donnent priorité au versement des profits. En général, elles ne donnent pas droit de vote. « Perpétuelles » signifie qu’elles n’ont pas de date d’échéance définie.
À la clôture du 11 septembre, le portefeuille comptait 74,29% en STRC, un papier émis par Strategy, et 4,88% en SATA, émis par Strive. Les 20,83% restants étaient en trésorerie en reais et en marge allouée à la structure de couverture de change. Les deux titres ont une valeur nominale de 100 USD chacun.
L’indice de référence est le MarketVector Bitcoin Treasury Preferred Equity (BRL) Hedged Index. Il est calculé par la MarketVector Indexes GmbH, une entreprise allemande du groupe VanEck régulée par la BaFin, le superviseur financier du pays. La méthodologie évalue l’éligibilité, la liquidité, la solidité du bilan, l’effet de levier, la volatilité et la couverture. S’il n’y a pas d’actifs éligibles, la règle prévoit un remplacement par des titres du Trésor américain à court terme.
Combien le DIGY11 prévoit de distribuer par an
Dans les conditions actuelles du marché, la société de gestion estime des distributions annualisées autour du CDI plus 3 à 5 points de pourcentage. Le CDI est le taux de référence du revenu fixe brésilien. L’estimation est illustrative. Elle ne prend pas en compte les variations de la valeur de marché des parts et ne constitue pas une garantie de rendement.
Le calcul se base sur un rendement moyen pondéré proche de 12% par an en dollars. Les taux de dividendes en vigueur sont de 12,00% par an sur STRC et de 13,00% par an sur SATA. À cela s’ajoutent le coût de la couverture de change, le risque pays implicite, le coût de la marge et les dépenses du fonds. Les taux sont variables et peuvent être modifiés par les émetteurs.
La structure comporte une couverture de change. En pratique, le fonds cherche à réduire l’effet de la variation du dollar sur le résultat final.
À ce jour, aucune distribution n’a été annoncée.
Quelle est la couverture de l’actif derrière l’ETF DIGY11 ?
Le matériel du fonds présente un calcul illustratif de la couverture au niveau des émetteurs. Pour chaque 1 USD d’obligations annuelles de dividendes, Strategy et Strive ajoutaient environ 37 USD en Bitcoin et 4,11 USD en trésorerie en dollars.
Le compte déduit les obligations assorties d’une préférence sur les actions privilégiées. Il prend en compte le Bitcoin valorisé à 78.200 USD, prix en vigueur au 14 septembre. Les actifs des émetteurs ne sont pas donnés en garantie et ne sont pas séparés au bénéfice des porteurs de parts du DIGY11.
Frais et fiscalité de l’ETF DIGY11
Le taux de gestion est de 0,90% par an sur l’actif net. Le taux d’administration, auquel s’ajoute la garde, démarre à 0,055% par an. Le taux maximum de distribution est de 0,25% par an et provient du taux de gestion.
Il n’y a pas de frais d’entrée ni de frais de sortie. Les opérations de création et de destruction des parts coûtent 0,02%, facturés par l’agent autorisé. La commission de courtage et les émoluments de la B3 varient selon le courtier.
Pour la personne physique résidente au Brésil, la Loi 14.754/2023 prévoit un taux de 15% sur les revenus imposables lors de la distribution, de l’amortissement ou du rachat.
La gestion est confiée à la 3R Gestora de Recursos. La Banque Daycoval est responsable de l’administration fiduciaire et de la garde. OranjeBTC agit comme conseillère spécialisée et est l’investisseuse « ancre » de la structure, avec un engagement de 25 millions de R$.
Ce que disent les premiers chiffres du fonds
Au 11 septembre, le DIGY11 affichait un actif net de 27,5 millions de R$. La part de valeur liquidative était de 10,00 R$ et il y avait 2.750.000 parts en négociation.
Le fonds n’a pas encore son propre historique de performance. L’indice de référence affichait une hausse de 27,56% depuis le début de la série. Sur 12 mois, la variation était de 21,59%. Sur l’année, de 13,57%. Les performances passées ne garantissent pas un résultat futur.
Pourquoi l’ETF vise-t-il les investisseurs qui pensent en CDI ?
Lors d’une interview accordée au Portail du Bitcoin pendant le lancement, le PDG d’OranjeBTC, Guilherme Gomes, a déclaré que la structure a été conçue pour rapprocher le Bitcoin d’un investisseur peu familiarisé avec la crypto-monnaie. Selon lui, le Brésilien raisonne encore en reais et reste très attaché à la logique de revenu et de CDI.
Le dirigeant a décrit trois profils. Il y a ceux qui veulent du Bitcoin « pur ». Il y a ceux qui préfèrent une exposition via des actions. Et il y a un troisième groupe qui cherche du revenu, une volatilité plus faible et des actifs hors du risque brésilien. C’est ce dernier public que le fonds vise à atteindre.
Gomes a également déclaré que la société travaille déjà sur de nouveaux produits et que les offres à venir pourraient inclure d’autres ETF. Il n’y a toutefois pas de produit défini pour une annonce.
Quels sont les risques de l’ETF DIGY11 ?
Le DIGY11 est un ETF de revenu variable, pas un produit de revenu fixe. Il ne bénéficie pas de la garantie du gestionnaire, du fonds de gestion ni de celle du FGC, le Fonds garanti des crédits.
L’investissement est soumis aux risques de marché, de crédit et de liquidité. Le résultat dépend des décisions des émetteurs concernant leurs propres distributions. Les rendements d’actifs à l’étranger peuvent aussi subir une retenue à la source, ce qui réduit la valeur disponible pour être reversée aux porteurs de parts.
Le fonds est enregistré auprès de la CVM sous le CNPJ 67.678.403/0001-65. L’autorisation de négocier les parts n’implique pas une garantie de l’autarcie quant à la qualité du fonds ou du gestionnaire.
L’article ETF lié au Bitcoin fait ses débuts sur la B3 avec la promesse de revenus mensuels en reais, a été vu pour la première fois sur BeInCrypto Brasil.