La banque d'investissement Citi parie sur la tokenisation basée sur la blockchain des actifs du monde réel pour devenir le prochain « cas d'utilisation mortel » de la cryptographie, la société prévoyant que le marché atteindra entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars d'ici 2030.

Cela représenterait une multiplication par 80 par rapport à la valeur actuelle des actifs du monde réel verrouillés sur des blockchains, a expliqué Citi dans son rapport de mars « Argent, jetons et jeux ».

"Nous prévoyons entre 4 000 et 5 000 milliards de dollars de titres numériques tokenisés et 1 000 milliards de dollars de volumes de financement du commerce basés sur la technologie du grand livre distribué (DLT) d'ici 2030", ont déclaré les analystes de la société.

Sur les 5 000 milliards de dollars tokenisés, la banque estime que 1 900 milliards de dollars proviendront de la dette, 1 500 milliards de dollars de l'immobilier, 0 700 milliards de dollars du capital-investissement et du capital-risque et entre 0 500 et 1 000 milliards de dollars des titres.

Marché potentiel total de la tokenisation basée sur la blockchain par classe d'actifs. Source : Citi

L'étude suggère que les fonds de capital-investissement et de capital-risque deviendront la classe d'actifs la plus tokenisée, capturant 10 % de son marché adressable total, l'immobilier venant ensuite avec 7,5 %.

Les marchés du capital-investissement connaîtront probablement des taux d'adoption plus rapides en raison de leurs propriétés favorables de liquidité, de transparence et de fractionnement, a déclaré la banque.

KKR, Apollo et Hamilton Lane sont trois sociétés de capital-investissement qui ont déjà mis en place des versions tokenisées de leurs fonds sur des plateformes comme Securitize, Provenance Blockchain et ADDX.

Si les estimations optimistes de Citi se réalisent d’ici 2030, les actifs tokenisés ne représenteront encore qu’une petite part du total des marchés adressables. Source : Citi

Citi a déclaré que la tokenisation de la blockchain remplacerait l'infrastructure financière existante car elle est technologiquement supérieure et offre davantage d'opportunités d'investissement sur les marchés privés.

« Les actifs financiers traditionnels ne sont pas défaillants, mais ils sont sous-optimaux car ils sont limités par les systèmes et processus traditionnels », a-t-il déclaré. « Certains actifs financiers, comme les titres à revenu fixe, le capital-investissement et d’autres alternatives, ont été relativement limités alors que d’autres marchés, comme les actions publiques, sont plus efficaces. »

Citi soutient que la tokenisation de la blockchain élimine le besoin de réconciliations coûteuses, évite les échecs de règlement et rend les opérations fastidieuses encore plus efficaces :

« La DLT et la tokenisation offrent une toute nouvelle pile technologique qui permet à toutes les parties prenantes de réaliser toutes leurs activités sur la même infrastructure partagée en tant que source unique de données : fini les rapprochements coûteux, les échecs de règlement, l’attente des documents faxés ou des « originaux à suivre » par la poste, ou les choix d’investissement limités par des difficultés opérationnelles d’accès. »

La banque d’investissement a toutefois reconnu qu’il existe actuellement des inconvénients, tels que l’absence de cadre juridique et réglementaire, les difficultés liées à la construction de l’infrastructure et à l’obtention d’un ensemble de normes d’interopérabilité largement suivies.

Citi a également noté que certains acteurs du secteur restent également « sceptiques », notamment à la lumière de l'abandon récent par l'Australian Securities Exchange (ASX) de son projet DLT de 165 millions de dollars, qui a échoué en novembre.

Citi a ajouté que de nombreuses « difficultés de croissance » sont à venir. Mais la banque reste confiante quant au fait que l’écosystème mûrira à mesure que la technologie se développera :

« Une fois cet état intermédiaire, skeuomorphique, de « chevauchement » franchi, la nouvelle technologie disruptive se libère des anciennes tendances et s’oriente idéalement vers l’état final envisagé. »

Citi envisage cet « état final » comme une « infrastructure d’actifs financiers native du numérique, accessible dans le monde entier, fonctionnant 24 heures sur 24, 7 jours sur 7 et 365 jours par an et optimisée avec des contrats intelligents et des capacités d’automatisation compatibles DLT, qui permettent des cas d’utilisation impraticables avec l’infrastructure traditionnelle ».

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