Au cours de la semaine passée, les données clés sur l’inflation aux États-Unis ont dépassé les attentes du marché. En parallèle, le prix du pétrole international s’est maintenu au-dessus de 100 dollars, ravivant les inquiétudes liées à la persistance de l’inflation. Les anticipations d’un relèvement des taux de la Fed d’ici la fin de l’année ont nettement augmenté ; ce changement macroéconomique confirmé est la variable qui pèse actuellement sur les actifs risqués. Dans ce contexte, le bitcoin (BTC) et l’ether (ETH) se renforcent pourtant à contre-courant, surperformant la majorité des actifs risqués cotés sur les marchés actions américains, ce qui montre que les anticipations positives pour le secteur crypto gagnent du terrain.
L’événement clé confirmé dans le secteur crypto est le vote imminent du Congrès américain sur le projet de loi (CLARITY sur la réglementation des actifs numériques). Ce texte définit clairement la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC pour la supervision des crypto-actifs. Jusqu’ici, le marché s’attendait généralement à ce que l’adoption du projet de loi supprime l’incertitude réglementaire ; c’est donc un soutien important à la hausse récente du BTC et de l’ETH.
Le premier nœud d’observation clé à venir est le résultat du vote sur la loi CLARITY cette semaine. Si le projet de loi est adopté sans encombre, l’anticipation de “bonne nouvelle due au cadre réglementaire” avait déjà été pleinement intégrée par le marché ; cela pourrait au contraire déclencher une pression à la vente liée à l’annonce (“sell the fact”). Les variations de l’ETH, davantage affectée par les controverses de régulation de la SEC, pourraient être encore plus marquées. Si le vote échoue, l’inquiétude face à l’incertitude réglementaire remontera, ce qui pèsera sur le niveau d’appétit pour le risque des crypto-actifs.
Le deuxième nœud d’observation clé est juste après la décision de taux de la Fed lors de l’OMC et la conférence de presse de Powell. Si la Réserve fédérale envoie des signaux hawkish, en laissant entendre qu’il reste des possibilités de nouvelles hausses de taux d’ici la fin de l’année, combiné à un dollar plus fort, cela continuera à peser davantage sur les prix des actifs risqués, y compris le BTC et l’ETH ; si, au contraire, les propos sont plus dovish et reconnaissent que le repli de l’inflation progresse conformément aux attentes, cela pourrait compenser une partie de la pression à la vente provenant du régulateur.
À l’heure actuelle, l’activité on-chain du BTC et de l’ETH, ainsi que les volumes détenus sur les exchanges, n’ont montré aucun mouvement extrême. Cela indique que le marché n’a pas encore procédé à un pricing extrême sur les deux événements ci-dessus ; à court terme, la volatilité reflète davantage des jeux autour des anticipations plutôt qu’une dégradation des fondamentaux des crypto-actifs. Par la suite, il faudra surtout surveiller l’évolution des flux de capitaux après la concrétisation des deux nœuds, afin d’éviter de réaliser des opérations extrêmes sous l’influence d’émotions à court terme.