D’accord, donc Apple a été signalé comme une valeur à acheter dans l’aperçu IBD/Yahoo de ce matin, en lien avec tout le contexte de la réunion de la Fed et le marché des Dow futures. Les actions étaient déjà en hausse de 1,87 % à 332,55 $ avant même que l’article ne soit publié, et je dois reconnaître que l’article ne tente pas de s’attribuer le mouvement. Bien. Parce que le chiffre réellement intéressant se trouve juste en dessous, et je n’ai vu personne y toucher pour l’instant.
Le rendement à 10 ans se situe autour de 4,95 % aujourd’hui. Son plus haut niveau depuis fin 2023. C’est généralement le pire type de matinée pour quelque chose valorisé comme Apple — une action qui dépend de flux de trésorerie sur des années, donc un taux d’actualisation plus élevé devrait la frapper plus durement que la plupart. C’est simplement ainsi que les calculs sont censés fonctionner.
Sauf que. Le Nasdaq est en hausse de 1,31% aujourd’hui. Le S&P est en hausse de 1,06%. Apple est en hausse de 1,87%.
J’ai refait la division trois fois parce que ça me semblait à l’envers. Apple a bougé d’environ 1,43x l’indice censé la tirer, et de 1,76x le S&P. Sur le seul type de journée où elle aurait dû être la plus touchée de tout le lot.
Deux façons de lire ça, et honnêtement je ne cesse d’osciller.
Une — le marché commence discrètement à réévaluer Apple comme étant moins sensible aux taux qu’avant. Les Services représentent une part plus importante du gâteau des profits qu’il y a trois ans, et les flux de trésorerie liés aux services arrivent plus tôt, se font donc moins actualiser. Si c’est vraiment ce qui se passe, ce n’est pas un cas isolé : Apple sort lentement de la catégorie des valeurs de croissance dans laquelle tout le monde continue de la mettre.
Deux, et c’est probablement la réponse la plus ennuyeuse : ce n’est que le bêta. Oracle a explosé sur ses résultats ce matin et a entraîné toute la tendance autour de l’IA avec lui. Apple a suivi sur la séance, et je constate un schéma : ce qui n’était en réalité que des retombées.
Ce qui distingue ces deux-là, ce n’est pas ce qui se passe aujourd’hui, mais le prochain jour à fort rendement. Si Apple continue de battre le Nasdaq précisément quand le 10 ans monte, c’est gagné. Si ça s’inverse et que les rendements bondissent lors de la prochaine séance avec une sous-performance, alors aujourd’hui n’était que du bruit et j’ai passé beaucoup trop de temps sur un exercice de division.
Quelqu’un d’autre voit la tech mega-cap se détacher discrètement du récit des taux, ou est-ce juste le halo d’Oracle qui s’estompe d’ici lundi ?
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