Le journaliste du Wall Street Journal, Nick Timiraos, a récemment indiqué que la Réserve fédérale s’apprête à relever ses taux pour la première fois en trois ans dès la semaine prochaine. Or, en interne, les responsables estiment généralement qu’un relèvement unique de 25 points de base est tout simplement insuffisant pour enrayer la tendance persistante de l’inflation actuelle. Historiquement, depuis les années 1990, la Réserve fédérale a rarement adopté un schéma de resserrement du type « hausse unique qui s’arrête là ». Cela signifie que l’action de la semaine prochaine ne sera nullement un événement isolé, mais plutôt le début d’un cycle de resserrement plus agressif.
L’importance de ce signal réside dans le fait qu’il vient briser de manière décisive l’espoir du marché d’un « ajustement modéré ». L’ancien responsable de la Fed, Walsh, l’a dit sans détour : la Fed n’est pas particulièrement douée pour procéder à des ajustements subtils, et il n’y a presque aucun signe indiquant que les conditions de crédit aient déjà imposé une contrainte substantielle à l’activité économique. Si l’on avance cet argument pour justifier le resserrement, la tarification du marché devra être fortement révisée. À l’heure actuelle, les taux du marché ont rapidement porté de deux à au moins trois le nombre de hausses anticipées d’ici juin de l’année prochaine, ce qui traduit un virage nettement plus « faucon » des anticipations de politique monétaire.
Du point de vue des actifs macro, cette nouvelle reconfiguration « faucon » des anticipations fera directement grimper les rendements des bons du Trésor américain et l’indice du dollar, ce qui ajoutera un nouveau stress de resserrement sur la liquidité mondiale. Les actifs financiers à risque traditionnels, y compris l’or, seront soumis à une pression sur leur valorisation à court terme. La hausse du coût des capitaux du marché implique un nouveau repli du « festin de liquidité ».
Pour le marché des cryptomonnaies, cela sonne sans aucun doute comme un avertissement face au resserrement de la liquidité. Dans un contexte où les taux réels pourraient continuer à augmenter, les cryptomonnaies, en tant qu’actifs à forte bêta, subissent généralement une pression de désendettement plus marquée. Les investisseurs devraient se prémunir contre le risque d’une sous-estimation excessive de la volonté de la Fed de lutter contre l’inflation, et se préparer à un recul plus profond provoqué par la réduction ultérieure des liquidités. $BTC
#fed #美联储 #加息
L’importance de ce signal réside dans le fait qu’il vient briser de manière décisive l’espoir du marché d’un « ajustement modéré ». L’ancien responsable de la Fed, Walsh, l’a dit sans détour : la Fed n’est pas particulièrement douée pour procéder à des ajustements subtils, et il n’y a presque aucun signe indiquant que les conditions de crédit aient déjà imposé une contrainte substantielle à l’activité économique. Si l’on avance cet argument pour justifier le resserrement, la tarification du marché devra être fortement révisée. À l’heure actuelle, les taux du marché ont rapidement porté de deux à au moins trois le nombre de hausses anticipées d’ici juin de l’année prochaine, ce qui traduit un virage nettement plus « faucon » des anticipations de politique monétaire.
Du point de vue des actifs macro, cette nouvelle reconfiguration « faucon » des anticipations fera directement grimper les rendements des bons du Trésor américain et l’indice du dollar, ce qui ajoutera un nouveau stress de resserrement sur la liquidité mondiale. Les actifs financiers à risque traditionnels, y compris l’or, seront soumis à une pression sur leur valorisation à court terme. La hausse du coût des capitaux du marché implique un nouveau repli du « festin de liquidité ».
Pour le marché des cryptomonnaies, cela sonne sans aucun doute comme un avertissement face au resserrement de la liquidité. Dans un contexte où les taux réels pourraient continuer à augmenter, les cryptomonnaies, en tant qu’actifs à forte bêta, subissent généralement une pression de désendettement plus marquée. Les investisseurs devraient se prémunir contre le risque d’une sous-estimation excessive de la volonté de la Fed de lutter contre l’inflation, et se préparer à un recul plus profond provoqué par la réduction ultérieure des liquidités. $BTC
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