Un point qui m’a frappé en observant la réaction de l’IPC, c’est à quel point il est facile de se focaliser sur le mauvais chiffre.#CPIWatch
Le chiffre d’en-tête à 3,4 % compte, mais le signal le plus intéressant, c’est ce qui s’est passé ensuite concernant les anticipations de taux. L’inflation sous-jacente (IPC hors éléments volatils) est ressortie plus ferme que prévu, et les marchés ont rapidement fait grimper fortement la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion de septembre de la Fed.
Cela met en évidence une distinction importante pour les crypto-actifs : le marché ne “négocie” pas vraiment l’IPC lui-même. Il négocie la variation de la trajectoire de politique monétaire anticipée.
Pour le Bitcoin, je regarderais la séquence plutôt que le chiffre d’en-tête : surprise IPC → anticipations de la Fed → rendements des Treasuries à 2 ans → raffermissement du dollar → liquidité du BTC.
La décision du FOMC de septembre n’est qu’une partie de l’histoire. La question plus importante est de savoir si les responsables présentent un ajustement de 25 points de base comme un événement ponctuel ou comme le début d’une trajectoire restrictive plus persistante.
Si les rendements montent mais que le BTC se maintient relativement bien, ce serait aussi une information utile. Cela pourrait suggérer que le positionnement et la demande sous-jacente absorbent la pression macroéconomique.
C’est pourquoi je pense que le prochain signal utile n’est pas simplement “hausse de taux ou pas de hausse”. Il s’agit plutôt de la façon dont le marché se comporte à mesure que cette hausse devient de plus en plus intégrée dans les prix.#CPIWatch
Le chiffre d’en-tête à 3,4 % compte, mais le signal le plus intéressant, c’est ce qui s’est passé ensuite concernant les anticipations de taux. L’inflation sous-jacente (IPC hors éléments volatils) est ressortie plus ferme que prévu, et les marchés ont rapidement fait grimper fortement la probabilité d’une hausse de taux lors de la réunion de septembre de la Fed.
Cela met en évidence une distinction importante pour les crypto-actifs : le marché ne “négocie” pas vraiment l’IPC lui-même. Il négocie la variation de la trajectoire de politique monétaire anticipée.
Pour le Bitcoin, je regarderais la séquence plutôt que le chiffre d’en-tête : surprise IPC → anticipations de la Fed → rendements des Treasuries à 2 ans → raffermissement du dollar → liquidité du BTC.
La décision du FOMC de septembre n’est qu’une partie de l’histoire. La question plus importante est de savoir si les responsables présentent un ajustement de 25 points de base comme un événement ponctuel ou comme le début d’une trajectoire restrictive plus persistante.
Si les rendements montent mais que le BTC se maintient relativement bien, ce serait aussi une information utile. Cela pourrait suggérer que le positionnement et la demande sous-jacente absorbent la pression macroéconomique.
C’est pourquoi je pense que le prochain signal utile n’est pas simplement “hausse de taux ou pas de hausse”. Il s’agit plutôt de la façon dont le marché se comporte à mesure que cette hausse devient de plus en plus intégrée dans les prix.#CPIWatch
