【Les CPI américains d’août à 3,4 % : pari sur une hausse des taux, et en une nuit ça bondit à 90 %😳】
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Les CPI américains d’août ont progressé de 3,4 % en glissement annuel, à l’identique de juillet, et conformément aux attentes du marché. Le CPI sous-jacent (core) a augmenté de 0,3 % en rythme mensuel, soit 0,1 point de plus que prévu : c’est le seul élément surprenant. Dès la publication des données, le Bitcoin et l’or ont chuté en quelques secondes, puis n’ont récupéré qu’au bout de quelques minutes, en reprenant la majeure partie. Les paris sur une hausse des taux sont passés de 70 % à près de 90 % : le marché a voté avec son argent. Il s’agit de la dernière grande donnée d’inflation décisive avant la réunion de la Fed la semaine prochaine. Ni l’ensemble, ni le sous-jacent n’ont montré un refroidissement évident.
D’abord, distinguons bien les deux chiffres : global et sous-jacent, leurs directions divergent souvent. Le global en rythme mensuel est à +0,4 % : ce n’est pas vraiment effrayant en apparence. Le sous-jacent, en revanche, est plutôt « chaud » : en un mois, l’essence augmente de 3,9 %, ce qui représente plus d’un tiers de la hausse de l’indice. L’énergie augmente de 16,3 % sur un an, les carburants de 52 % sur un an. Les coûts liés au logement repartent aussi de +0,3 % : tant que les prix du pétrole ne redescendent pas, l’inflation ne peut pas baisser toute seule. Cette hausse ne concerne pas juste une catégorie : elle s’étale sur toute la surface.
Ce qui compte vraiment, c’est l’écart par rapport aux attentes : seulement +0,1 point, mais la réaction du marché est si forte. Le taux directeur de référence de la Fed reste cette année entre 3,5 % et 3,75 %, sans bouger. Le président Waller l’a dit publiquement : si les données ne s’améliorent pas, nous avons encore du travail à faire. Les analystes sont directs : cette fois, il y a presque impossible de trouver une raison de maintenir les taux. Le vote de mercredi prochain est presque verrouillé par les données d’inflation anticipées.
Pour la crypto, une hausse des taux pousse le taux « sans risque » d’un cran plus haut, ce qui comprime d’abord les valorisations. Les rendements des bons du Trésor US à 2 ans ont bondi de 4,6 points de base : les prix des capitaux à court terme sont donc devenus plus chers. Ces derniers jours, les ETF au comptant ont enchaîné les sorties nettes, et le prix du coin évolue à plat autour de 77 000. Le Bitcoin a fait une « flash chute » puis s’est ressaisi : cela montre que, pour l’instant, les acheteurs n’ont pas encore renoncé. La sensibilité de la crypto aux taux se classe toujours parmi les premières de tous les actifs. Le vrai point de pression n’est pas sur cette seule aiguille d’aujourd’hui, mais mercredi prochain.
Selon vous, la Fed la semaine prochaine : hausse de 25 points de base, ou bien maintien des taux sans changement ? Parlez-en dans les commentaires.
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Les CPI américains d’août ont progressé de 3,4 % en glissement annuel, à l’identique de juillet, et conformément aux attentes du marché. Le CPI sous-jacent (core) a augmenté de 0,3 % en rythme mensuel, soit 0,1 point de plus que prévu : c’est le seul élément surprenant. Dès la publication des données, le Bitcoin et l’or ont chuté en quelques secondes, puis n’ont récupéré qu’au bout de quelques minutes, en reprenant la majeure partie. Les paris sur une hausse des taux sont passés de 70 % à près de 90 % : le marché a voté avec son argent. Il s’agit de la dernière grande donnée d’inflation décisive avant la réunion de la Fed la semaine prochaine. Ni l’ensemble, ni le sous-jacent n’ont montré un refroidissement évident.
D’abord, distinguons bien les deux chiffres : global et sous-jacent, leurs directions divergent souvent. Le global en rythme mensuel est à +0,4 % : ce n’est pas vraiment effrayant en apparence. Le sous-jacent, en revanche, est plutôt « chaud » : en un mois, l’essence augmente de 3,9 %, ce qui représente plus d’un tiers de la hausse de l’indice. L’énergie augmente de 16,3 % sur un an, les carburants de 52 % sur un an. Les coûts liés au logement repartent aussi de +0,3 % : tant que les prix du pétrole ne redescendent pas, l’inflation ne peut pas baisser toute seule. Cette hausse ne concerne pas juste une catégorie : elle s’étale sur toute la surface.
Ce qui compte vraiment, c’est l’écart par rapport aux attentes : seulement +0,1 point, mais la réaction du marché est si forte. Le taux directeur de référence de la Fed reste cette année entre 3,5 % et 3,75 %, sans bouger. Le président Waller l’a dit publiquement : si les données ne s’améliorent pas, nous avons encore du travail à faire. Les analystes sont directs : cette fois, il y a presque impossible de trouver une raison de maintenir les taux. Le vote de mercredi prochain est presque verrouillé par les données d’inflation anticipées.
Pour la crypto, une hausse des taux pousse le taux « sans risque » d’un cran plus haut, ce qui comprime d’abord les valorisations. Les rendements des bons du Trésor US à 2 ans ont bondi de 4,6 points de base : les prix des capitaux à court terme sont donc devenus plus chers. Ces derniers jours, les ETF au comptant ont enchaîné les sorties nettes, et le prix du coin évolue à plat autour de 77 000. Le Bitcoin a fait une « flash chute » puis s’est ressaisi : cela montre que, pour l’instant, les acheteurs n’ont pas encore renoncé. La sensibilité de la crypto aux taux se classe toujours parmi les premières de tous les actifs. Le vrai point de pression n’est pas sur cette seule aiguille d’aujourd’hui, mais mercredi prochain.
Selon vous, la Fed la semaine prochaine : hausse de 25 points de base, ou bien maintien des taux sans changement ? Parlez-en dans les commentaires.
