#CryptoSectorsFallSecondDay

Si l’ensemble de votre portefeuille est rouge aujourd’hui, ce n’est pas votre sélection de lignes — c’est le calendrier. Trois points de pression distincts se sont manifestés sur les mêmes 72 heures.

Si vous faites défiler votre portefeuille en vous demandant ce que vous avez manqué, la réponse honnête est : rien de spécifique à une pièce. C’est une journée macro, et les journées macro frappent presque tout en même temps.

Voici la chaîne. Le rapport sur l’indice des prix à la production (PPI) de jeudi est ressorti plus chaud que prévu, ce qui compte parce que le PPI précède souvent l’indice des prix à la consommation (CPI) — c’est un indicateur précoce des tensions sur les coûts auxquelles les entreprises font face avant que ces coûts ne se reflètent dans ce que paient les consommateurs. Une lecture du PPI plus élevée que prévu a ravivé les craintes selon lesquelles la Fed ne pourra pas baisser ses taux aussi rapidement que l’escomptaient les marchés, et cela, à lui seul, a suffi à déclencher environ 500 M$ de liquidations en crypto sur 24 heures, principalement des positions longues qui ont été dénouées lorsque l’effet de levier a diminué.

C’est la couche un. La couche deux, c’est le pétrole. Le pétrole brut a franchi 100 $ en partie à cause des tensions au Moyen-Orient : selon des informations, le pipeline est-ouest de l’Arabie saoudite aurait été endommagé, et des forces houthies avancent vers le détroit de Bab el-Mandeb, un passage maritime critique pour le commerce de la mer Rouge et pour les exportations de pétrole saoudien. Des prix du pétrole plus élevés alimentent directement les anticipations d’inflation, ce qui se répercute sur les anticipations de taux, lesquelles se répercutent sur la valorisation des actifs à risque. C’est la même roue, mais avec un rayon en plus.

La couche trois, c’est l’événement concret du jour : le rapport sur l’inflation CPI d’août arrive ce matin, et c’est la dernière donnée d’inflation avant la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre. C’est pourquoi $BTC , $ETC et $FIL — trois actifs qui n’ont fondamentalement presque rien en commun — évoluent tous dans la même direction aujourd’hui. Ils ne sont pas évalués individuellement pour l’instant. Ils sont évalués comme des « actifs à risque » dans un panier unique, qui se réajuste en fonction d’une perspective de taux plus restrictive.

Mon avis sincère : les baisses de marché entraînées par des facteurs macroéconomiques au sens large, comme celle-ci, ont tendance à se résorber plus vite que les ruptures propres à un secteur (un piratage, une action réglementaire, un projet qui échoue), parce qu’il n’y a pas de dommage sous-jacent à intégrer dans les prix — une fois que la perspective sur les taux devient plus claire, la réévaluation peut s’inverser aussi rapidement qu’elle s’est produite. Le point que je ne rejetterais pas en disant « ce n’est que du bruit », c’est qu’on voit rarement, dans la même semaine, des craintes sur les taux, une flambée du pétrole et un foyer géopolitique actif qui s’additionnent. Cette combinaison est moins fréquente qu’une vente liée à un seul facteur, et elle mérite d’être prise au sérieux plutôt que de supposer que c’est un setup garanti pour « acheter la baisse ».

Considérez-vous que c’est une opportunité d’achat aujourd’hui, ou une rotation vers la prudence jusqu’après la réunion de la Fed ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier — il s’agit d’une analyse de marché, et non d’une recommandation d’acheter, de vendre ou de détenir un quelconque actif.

#CPIWatch
#BitcoinFallsTo$77KAfterGoldenCross