Ce qu’il faut surtout retenir ici, ce n’est pas le rebond temporaire apparu après la publication des données, mais plutôt une scission très dangereuse : $ETH arrive encore à tenir, alors que les altcoins ne suivent presque pas. @天晴ETH l’a décrit de manière très directe pendant la séance : l’ethereum « tousse » seulement, et beaucoup d’altcoins continuent de rafraîchir leurs plus bas. Se contenter de copier la résistance des principales cryptos pour trader les altcoins, c’est très probablement sous-estimer le véritable risque de baisse.

Le début du live tombait juste avant et après la publication du PPI. Il pense que des données conformes aux attentes ne signifient pas un gain supplémentaire, car ce qui compte davantage pour le marché est de savoir si les anticipations de hausse des taux continuent de s’intensifier, et si le CPI du lendemain va créer un nouvel écart d’anticipations. Après les données, la séance n’est pas passée immédiatement en territoire haussier ; cela montre que « ce n’est pas si mal » n’est pas suffisant pour justifier une poursuite d’achats. En fin de compte, le trading des données doit revenir à la structure des prix, et ce n’est pas le simple titre d’une annonce qui doit servir de base à une prise de position.

Son premier achat spot d’ETH a aussi fourni un exemple négatif très clair. Auparavant, il avait laissé une petite position autour de 2465 dollars, sans la concrétiser à temps. Puis, près du niveau des données, il en a ajouté une autre vers 2430 dollars. Au total, son coût moyen était d’environ 2447 dollars. Quand le prix a continué de baisser, il a prévenu clairement que les longs à court terme construits pendant le live devaient être stoppés s’ils perdaient 2400 dollars, et ne devaient pas transformer temporairement un pari de rebond en une détention à long terme.

Après avoir franchi à la baisse 2400 dollars, il n’a pas continué à renforcer mécaniquement sa position selon le plan initial. Au contraire, il a abaissé sa zone d’observation. Pour le spot, il estime que 2380 à 2370 dollars peuvent être le point de départ pour commencer à acheter en petites quantités, en plusieurs fois. Si le marché continue de s’enfoncer davantage, il surveillera alors vers 2200 dollars pour voir s’il s’y présente une zone plus attrayante. Pour les contrats, il n’autorise que de petites prises de risque pour tester, et il a maintes fois mentionné un plan de prix limite autour de 2410 dollars. Le découpage en plusieurs tranches sur le spot et la stratégie de rachat lors des rebonds sur les contrats ne reposent pas sur les mêmes règles de risque : il ne faut pas les mélanger dans les opérations.

Par la suite, l’ETH a rebondi depuis des niveaux bas, et ses performances ont nettement surpassé celles du $BTC. Il a observé que le rebond du bitcoin était trop faible, que la plupart des altcoins ne se redressaient pas, et que l’ether, lui, a d’abord récupéré une partie des pertes. Malgré cela, il n’a pas directement défini cette hausse comme un renversement de tendance. Il a plutôt réduit progressivement ses positions une fois le prix revenu près de 2470 dollars, en donnant la priorité à la liquidation des positions dont le coût initial était défavorable. Vers la fin du live, la discussion a certes abordé 2500 dollars, mais dans les faits, les actions ont surtout visé le retour au niveau de rentabilité, la réduction de position et la sécurisation des profits à court terme.

Dans ce processus, le changement le plus essentiel est l’évolution rapide de son attitude envers les altcoins. Auparavant, il essayait encore de participer aux rebonds avec des petites positions en devise de la crypto (“coin-margined”), mais en voyant que le BTC et l’ETH étaient déjà revenus, et que plusieurs altcoins ne se redressaient pas, voire continuaient de créer de nouveaux plus bas, il a volontairement réduit l’effet de levier sur les altcoins et a rappelé de ne pas en rajouter pour l’instant. La raison n’est pas qu’un projet particulier ait soudainement publié une nouvelle mauvaise nouvelle ; c’est surtout que les capitaux se retirent d’actifs plus risqués, avec une liquidité plus faible.

Son raisonnement est assez simple : même si le sentiment s’affaiblit, le BTC et l’ETH conservent une liquidité plus profonde et un marché capable d’absorber plus largement. En revanche, si les petits altcoins perdent leur sentiment et leur support narratif, le prix ne pourrait plus alors refléter que des ordres vendeurs. Dans ce contexte, la force de l’ethereum ne peut pas être automatiquement étendue à l’ensemble des monnaies. Quand les principales cryptos connaissent de petites corrections, les altcoins faibles peuvent amplifier davantage la baisse ; quand les principales rebondissent, elles ne peuvent pas non plus réparer ces écarts en même temps.

Il a aussi maintes fois insisté sur la question des coûts de transaction. Se tromper de direction n’est pas la seule chose : il est possible que le capital fonde, que les taux de financement, les commissions et la durée de détention finissent par engloutir les profits. Surtout sur des contrats très congestionnés, même si l’on sait que le prix finira probablement par retomber à long terme, on ne peut pas ignorer l’érosion continue provoquée par les coûts de financement élevés. Avant d’ouvrir une position, il faut d’abord vérifier quelle partie du mouvement vous pensez capter, combien de temps vous comptez la garder, et où vous sortirez si la stratégie devient invalide.

Pour le CPI du lendemain, son plan n’est pas de parier sur le sens à l’avance, mais plutôt : « si ça baisse, j’achète ; si ça ne baisse pas, je ne poursuis pas ». Si, avant la publication, les données ont déjà suffisamment chuté, la baisse supplémentaire après la concrétisation de la mauvaise nouvelle pourrait être relativement limitée. Si, au contraire, les données continuent de monter avant la publication, le risque de correction après l’annonce devient plus préoccupant. Ce n’est qu’une projection conditionnelle, pas une prédiction certaine des résultats des données ; ainsi, la position tenue sur la nuit devrait rester plus légère qu’en situation de marché ordinaire.

Une fois tout comprimé, le seuil de division à court terme pour l’ETH se situe d’abord autour de 2400 dollars : si ça casse en dessous, le plan initial de rachat sur rebond devient invalide. Les nouvelles positions longues ne peuvent alors se repositionner qu’entre 2380 et 2370 dollars, ou encore vers des niveaux comme 2410 dollars, pour être à nouveau confirmées. En cas de rebond vers les environs de 2470 dollars, il faut d’abord réduire ses positions, plutôt que de voir la force et de poursuivre jusqu’à 2500 dollars. Le BTC est relativement faible, et les altcoins le sont encore plus. Tant que les principales cryptos rebondissent mais que les altcoins ne suivent pas, il faut continuer à éviter le levier sur les altcoins.

Quand l’ETH peut encore être maintenu, mais que les altcoins enchaînent les nouveaux plus bas, qu’est-ce que cela signifie : les capitaux se regroupent-ils autour des actifs de cœur, ou est-ce plutôt le signe avant-coureur d’une libération de risque à plus grande échelle ?

Voici une synthèse des points de vue exprimés pendant le live. Cela ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché est très volatil : gérez la taille des positions, placez des ordres stop-loss et assumez vos propres gains et pertes.