Le nombre de demandes prolongées d’allocations chômage aux États-Unis atteint 1,774 million. « Prolongées » signifie que les personnes ont déjà perçu une première fois et qu’elles continuent à en percevoir. Ce chiffre explique mieux la situation que les premières demandes : s’il augmente, cela veut dire qu’il devient de plus en plus difficile de retrouver un nouvel emploi.
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Pris isolément, les données hebdomadaires sur les demandes prolongées ont peu de sens ; mais si on les met en parallèle avec l’autre indicateur, le PPI, alors l’image devient claire. Le PPI annuel grimpe à 5,4 % : l’inflation repart à la hausse, tandis que le marché de l’emploi se refroidit et que le nombre de demandes prolongées s’accumule. C’est l’embryon de la stagflation : l’économie ralentit, mais les prix ne baissent pas.
Pour la Réserve fédérale, c’est le pire des combinaisons. L’affaiblissement de l’emploi justifierait un assouplissement monétaire pour soutenir l’économie, mais une inflation à 5,4 % ne lui permet pas de relâcher la pression. Coincée des deux côtés, la politique ne peut que rester au point mort. Et c’est précisément ce genre d’enlisement que le marché redoute : l’incertitude elle-même engendre de la volatilité.
Pour les actifs à risque, la période de blocage n’est généralement pas un bon moment : il n’y a pas de nouvel argent, et le moral ne remonte pas. Les vraies opportunités apparaissent souvent à l’instant où la politique se voit contrainte de choisir l’un des deux : soit préserver l’emploi en laissant l’inflation augmenter, soit comprimer l’inflation au prix de l’emploi.
Selon vous, cette fois-ci, la Fed va-t-elle d’abord assouplir du côté de l’emploi, ou d’abord relâcher du côté de l’inflation ? Discutons-en dans les commentaires.
#美国续请失业金人数177.4万
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Pris isolément, les données hebdomadaires sur les demandes prolongées ont peu de sens ; mais si on les met en parallèle avec l’autre indicateur, le PPI, alors l’image devient claire. Le PPI annuel grimpe à 5,4 % : l’inflation repart à la hausse, tandis que le marché de l’emploi se refroidit et que le nombre de demandes prolongées s’accumule. C’est l’embryon de la stagflation : l’économie ralentit, mais les prix ne baissent pas.
Pour la Réserve fédérale, c’est le pire des combinaisons. L’affaiblissement de l’emploi justifierait un assouplissement monétaire pour soutenir l’économie, mais une inflation à 5,4 % ne lui permet pas de relâcher la pression. Coincée des deux côtés, la politique ne peut que rester au point mort. Et c’est précisément ce genre d’enlisement que le marché redoute : l’incertitude elle-même engendre de la volatilité.
Pour les actifs à risque, la période de blocage n’est généralement pas un bon moment : il n’y a pas de nouvel argent, et le moral ne remonte pas. Les vraies opportunités apparaissent souvent à l’instant où la politique se voit contrainte de choisir l’un des deux : soit préserver l’emploi en laissant l’inflation augmenter, soit comprimer l’inflation au prix de l’emploi.
Selon vous, cette fois-ci, la Fed va-t-elle d’abord assouplir du côté de l’emploi, ou d’abord relâcher du côté de l’inflation ? Discutons-en dans les commentaires.
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