Les options à échéance courte se font écraser des deux côtés. La volatilité réalisée reste morte sur l’ensemble — actions, taux, FX, tout. Un grind classique qui épuise les vendeurs de prime pendant que les acheteurs d’options continuent de payer pour un mouvement qui ne vient jamais. L’effondrement du vega est le vrai trade ici. Si vous êtes long gamma sur cette configuration, vous finance le theta de quelqu’un d’autre.

Les régimes de faible volatilité peuvent durer beaucoup plus longtemps que ce que les gens pensent. Jusqu’à ce que quelque chose casse.