Le rapport américain sur l’emploi non agricole d’août, publié le 7 septembre 2026, que certains acteurs du marché considéraient à l’origine comme une variable clé susceptible de perturber la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale, a fait l’objet d’une lecture principale qui indique clairement que la performance réelle de ce rapport n’a pas entraîné de hausse substantielle de la probabilité d’un relèvement des taux de la Fed au cours de l’année. Cela a brisé les anticipations de certains traders, qui miseraient sur un resserrement de la liquidité. Avant la publication du rapport, le marché des cryptomonnaies, en particulier le BTC et l’ETH, a subi une pression temporaire. Par ailleurs, les anticipations de hausse des taux, telles que reflétées dans certains marchés de dérivés, ont brièvement progressé de façon modérée. Toutefois, après la publication du rapport, ces anticipations ont rapidement reculé pour revenir à la zone neutre qui prévalait auparavant.
D’après le comportement des acteurs du marché, les traders institutionnels qui misaient auparavant sur une reprise des hausses de taux par la Fed dans l’année ont rapidement ajusté leurs positions après la publication des données. Le marché des contrats à terme sur le taux des fonds fédéraux indique que la probabilité d’une hausse en septembre est restée en permanence sous les 5 %, sans le saut significatif qui était attendu. Dans le même temps, les teneurs de marché du secteur des cryptomonnaies ont également resserré leurs cotations de volatilité à court terme : après la publication des données, les taux de financement des contrats perpétuels BTC et ETH sont rapidement revenus dans une zone neutre, sans constitution de positions directionnelles de grande ampleur. Cela montre que les fonds institutionnels ne se sont pas comportés comme si les données diffusaient un signal de forte baisse.
Cette attente de transmission stable et directe s’est reflétée dans la performance des prix des actifs à risque. Après la publication des données, le prix au comptant du BTC et de l’ETH n’a pas connu de forte chute ; au contraire, après une courte période de volatilité latérale, il a légèrement rebondi. Sur 24 heures, la volatilité a diminué d’environ 15 % par rapport à avant la publication. D’après les données on-chain, le flux net d’entrée des BTC sur les exchanges n’a pas augmenté de manière anormale après la publication des données, ce qui indique que les détenteurs n’ont pas procédé à des ventes groupées sous l’effet d’un regain des anticipations de hausse des taux. Globalement, la liquidité du marché est restée stable.
À l’heure actuelle, la trajectoire de politique de la Réserve fédérale se situe toujours dans une tonalité de « pause et attente de nouveaux repli de l’inflation ». Le caractère « conforme aux attentes » de la donnée sur l’emploi (Non-Farm Payrolls) n’a pas fourni aux décideurs politiques de raison supplémentaire de relever les taux. Cela implique donc que, à court terme, l’environnement de liquidité du marché des cryptomonnaies ne devrait pas se resserrer de façon supérieure aux prévisions. Toutefois, il faut noter que les données d’inflation clés à venir (CPI) ainsi que les prises de parole publiques des responsables de la Fed pourraient encore perturber les anticipations du marché. Si l’inflation sous-jacente venait à rebondir au-delà des attentes, les anticipations de hausse des taux pourraient à nouveau monter ; dans ce cas, les actifs à risque resteraient exposés à une pression d’ajustement à court terme.