Les ménages américains détiennent désormais environ 46 % des actifs financiers en actions, ce qui accroît le risque de concentration si les actions déçoivent.
Les attentes de croissance des bénéfices à long terme de l’indice S&P 500 ont grimpé au-dessus de 25 %, laissant moins de marge en cas de résultats inférieurs aux attentes.
Les valorisations des cryptomonnaies et l’effet de levier ont été réinitialisés pendant le marché baissier, créant une configuration différente qui pourrait diversifier l’exposition concentrée aux actions.
Les actions américaines font face à une marge d’erreur plus étroite à mesure que les attentes de bénéfices augmentent, selon une étude de Grayscale. La société a déclaré que les ménages américains détiennent désormais environ 46 % de leurs actifs financiers en actions d’entreprises. Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, a déclaré que les cryptomonnaies présentent une configuration différente après qu’un marché baissier prolongé a réinitialisé les valorisations, l’effet de levier et le positionnement.
L’exposition aux actions atteint une part record
Pandl a déclaré que les portefeuilles des ménages sont devenus plus concentrés en actions qu’à aucun autre moment de l’histoire. Les actions d’entreprise représentent désormais environ 46 % des actifs financiers des ménages, selon l’étude.
Source : Grayscale
Ce niveau d’exposition s’accompagne de valorisations cours/bénéfices historiquement élevées sur les actions américaines. Toutefois, l’étude indique aussi des attentes plus fortes concernant la croissance future des bénéfices du S&P 500. Les estimations consensuelles de la croissance des bénéfices à long terme se sont historiquement situées entre 10 % et 15 %. Récemment, ces estimations ont grimpé au-delà de 25 %, selon Grayscale.
Des attentes de bénéfices plus élevées font monter les enjeux
Grayscale a déclaré que de solides investissements en intelligence artificielle pourraient soutenir les valorisations actuelles des actions. Cependant, des attentes de bénéfices plus élevées laissent moins de marge pour que les résultats passent sous les prévisions. L’étude décrit cela comme une marge plus étroite pour la déception sur le marché boursier américain.
Ce changement est important car les investisseurs détiennent déjà une large part de leurs actifs financiers sous forme d’actions. Parallèlement, la crypto a évolué dans un cycle de marché différent après un long marché baissier. Le repli a ramené à de nouvelles bases les valorisations, l’effet de levier et la position des investisseurs sur les actifs numériques, selon Pandl.
La crypto s’installe dans un environnement de marché différent
Pandl a déclaré que les actifs numériques pourraient offrir une exposition à un cycle émergent avec des fondamentaux en amélioration. Il a aussi décrit les valorisations crypto comme relativement déprimées après la remise à zéro du marché baissier.
L’étude met en contraste ce point de départ avec les actions américaines, où les prix exigent une croissance solide ou des marges plus larges. Pour les actions, Grayscale a déclaré qu’une croissance très solide du chiffre d’affaires ou une expansion des marges inhabituelle pourrait soutenir des prix élevés.
La crypto offre plutôt une exposition distincte, sans obliger les investisseurs à remplacer des actions au sein des portefeuilles des ménages. Pandl a présenté l’approche comme une diversification visant à s’éloigner de l’exposition concentrée aux actions. Il a indiqué que l’objectif consiste à ajouter une autre catégorie d’actifs plutôt qu’à remplacer les actions.