I. La vérité des chiffres de l’emploi non agricole : test de résistance et immunité du marché
Le 4 septembre, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a հրապարակé les données de l’emploi non agricole d’août : 162 000 nouveaux emplois ont été créés, bien au-delà des attentes du marché, qui tablaient sur 56 000. Les données de juin et juillet ont également été révisées à la hausse, avec un total de 55 000 emplois supplémentaires, dont juillet révisé de -23 000 à +21 000. Le marché a aussitôt relevé la probabilité d’une hausse des taux par la Réserve fédérale en septembre.
Après la publication des données, l’or et le pétrole brut ont chuté jusqu’à 2,8 points. Mais le pétrole brut a récupéré toutes ses pertes à la clôture, et le repli de l’or s’est également nettement réduit. Le dollar et les rendements des bons du Trésor américain ont connu des fluctuations, mais ont globalement terminé stables.
C’est un test de résistance précis.
La « vigueur » des non-farm payrolls ne vise pas à justifier une hausse des taux, mais à tester la sensibilité du marché au récit du resserrement. Le résultat est clair : les actifs ont brièvement reculé, puis se sont stabilisés, et le pétrole a même entièrement regagné le terrain perdu. Le marché devient immunisé au cri au loup.
Le professeur a formulé une équation plus fondamentale : pas de hausse des taux + hausse de l’inflation = baisse réelle des taux.
En apparence, la Réserve fédérale continue d’utiliser un discours belliciste pour intimider le marché, mais tant que l’inflation continue de monter sans que les taux nominaux bougent, les taux réels diminuent sans cesse. Une baisse des taux de facto est en train de se produire, et le marché l’a déjà perçue avec acuité. Le fait que le pétrole ait regagné le terrain perdu n’est pas un hasard : c’est la logique de fixation des prix qui passe des « attentes de resserrement » aux « attentes d’inflation ».
C’est précisément l’état d’esprit du marché requis, dans la phase de transition, par le « faible yuan / monnaie forte » : ne pas s’effondrer, ne pas s’échapper, mais continuer à détenir des actifs libellés en dollars dans une panique locale et ordonnée. La mission des non-farm payrolls est de réaliser un « test de freinage » sans provoquer de risque systémique.
II. Les six mois de la guerre États-Unis-Iran : le dernier kilomètre de la chaîne de transmission
La guerre États-Unis-Iran dure déjà depuis plus de six mois. L’impact initial s’est concentré sur le prix du pétrole brut ; à présent, la transmission est arrivée à l’extrémité de la chaîne pétrochimique. Engrais, plastiques, fibres chimiques, bitume — tous ces produits industriels de base issus du raffinage du pétrole brut montent partout.
Plus important encore, les denrées alimentaires commencent à augmenter.
Ce n’est pas un hasard. Quand les engrais augmentent, le coût des denrées alimentaires augmente ; quand les carburants augmentent, les machines agricoles et le transport augmentent ; quand les produits pétrochimiques augmentent, les pesticides et les films agricoles augmentent. Les denrées alimentaires sont la dernière pièce du puzzle de l’inflation. Quand les prix alimentaires commencent à monter, le tableau où tout augmente est essentiellement formé.
Le plus intrigant est que l’IA est elle aussi affectée par la guerre, et le coût de calcul augmente rapidement. La guerre fait monter les prix de l’énergie, les prix de l’énergie font monter les coûts de l’électricité, et les coûts de l’électricité font monter ceux des centres de données. La logique fondamentale de l’IA repose sur une électricité bon marché et une chaîne d’approvisionnement stable. La guerre détruit simultanément ces deux conditions préalables.
Or Peter Thiel et Musk sont restés silencieux sur ces sujets. Ce silence, à lui seul, en dit long. Ils sont profondément impliqués dans la guerre, mais ils sont incapables de changer le cours du conflit avec l’IA. L’aide de l’IA à l’armée américaine est très limitée — drones, missiles, guerre d’attrition géopolitique : ce qui compte, c’est l’acier, le carburant et la supériorité aérienne, pas les algorithmes. Lorsque le coût de calcul augmente sous l’effet de la guerre, le récit des « futurs cash-flows » de l’IA se brise dans la réalité.
Le professeur estime qu’ils ont vraiment besoin d’une crise énergétique. Non pas parce qu’une crise énergétique peut sauver les États-Unis, mais parce qu’elle est le seul moyen de réinitialiser le monde entier. Sa chaîne de transmission est extrêmement longue — du pétrole brut aux produits pétrochimiques, des engrais aux denrées alimentaires, de l’électricité à la puissance de calcul, de la puissance de calcul à l’IA, de l’IA à la valorisation des actifs. Lorsque cette chaîne est entièrement tendue, chaque maillon de l’économie mondiale subit simultanément une pression extrême. À ce moment-là, la panique ne sera plus une nouvelle, mais une étiquette de prix au supermarché.
III. Le gouffre des accélérationnistes : utiliser la crise pour masquer la crise
Le professeur n’a cessé de rappeler que les accélérationnistes américains sont une bande de super-fous. Ils ne jouent pas selon les règles, ne se soucient pas de la vie humaine et traitent directement le monde comme un laboratoire.
Ils savent bien sûr ce que signifie l’éclatement de la bulle de l’IA. C’est pourquoi ils utiliseront une crise qui arrive plus tôt pour masquer celle qui arrive réellement.
La « crise imminente » est l’effondrement ultime de la crédibilité du dollar. Lorsque le monde ne croira plus au dollar, lorsque la valeur et le prix du dollar convergeront de nouveau vers un consensus, lorsque tous les pays commenceront à fuir les actifs libellés en dollars, ce sera une crise qui renversera tout l’empire. Cette crise ne peut être sauvée par aucun outil financier.
La « crise qui arrive plus tôt » est une inflation maligne artificielle. Par la guerre, les prix du pétrole et la rupture des chaînes d’approvisionnement, on fabrique une hyperinflation mondiale. Quand l’inflation s’envole, que les économies de tous les pays s’asphyxient et que le capital n’a plus d’endroit où aller, il se rue vers le dollar et les bons du Trésor américains pour se mettre à l’abri. Ce mouvement, en lui-même, « prouve » temporairement que le dollar a encore une utilité et une crédibilité. Les États-Unis utilisent cette fenêtre pour achever la restructuration de leur dette, le rachat d’actifs et la mise en place d’un nouveau système monétaire.
L’inflation maligne n’est pas la crise, c’est la couverture. Elle consiste à utiliser le chaos mondial pour masquer la faiblesse du dollar. Quand la fenêtre d’émission de dette à court terme vers le long terme arrivera, quand la contraction centripète sera achevée, quand l’énorme quantité de dette longue aura été achetée par les fonds paniqués, le choc de la hausse des taux tombera. À ce moment-là, les actifs mondiaux seront surgelés à la vitesse éclair, et les États-Unis auront verrouillé des taux bas pour les prochaines décennies, accomplissant ainsi leur « défaut de paiement » et leur « réinitialisation ».
Où se trouve la fenêtre temporelle ? Au cours de 2026, l’inflation doit rester « ordonnée ». Elle doit servir les promoteurs de la politique, et ne pas devenir incontrôlable avant l’achèvement des émissions obligataires. La véritable flambée de l’inflation perverse surviendra au premier semestre 2027. À ce moment-là, le prix du pétrole pourrait franchir les 200 dollars, les pays émergents entrer en premier dans une hyperinflation galopante, voire maligne, et les actifs mondiaux subir une réinitialisation sanglante. La guerre États-Unis-Iran restera tendue jusqu’à l’approche de la fenêtre d’émission obligataire du début 2027, avant de s’intensifier réellement.
IV. La situation de la Chine : ne pas intervenir, mais déjà profondément impliquée
Le professeur l’a dit avec une lucidité extrême : « Nous ne nous impliquons pas, mais notre économie est déjà profondément prise dedans. »
La dépendance de la Chine aux importations d’énergie, aux marchés d’exportation et aux règlements internationaux de paiement fait que, quelle que soit la guerre et où qu’elle se déroule, elle se transmettra à la Chine. Si le pétrole passe de 80 à 120, 150, 200, la facture d’importation de la Chine, en tant que plus grand importateur mondial de brut, gonflera brutalement. La hausse des prix des denrées alimentaires et des engrais fera monter les coûts de production et de vie à l’intérieur du pays. Le repli du commerce mondial fera chuter les commandes d’exportation de manière abrupte. Et si le dollar connaît une forte volatilité, d’abord faible puis fort puis à nouveau faible, le taux de change du RMB sera tiré dans tous les sens, et les flux de capitaux deviendront extrêmement instables.
Plus important encore, les États-Unis ont déjà commencé à créer une atmosphère en vue d’une « rupture des chaînes » et d’un « blocus ». Si Bessent dénonce un excédent commercial de 1 200 milliards de dollars, ce n’est pas pour énoncer un fait, mais pour préinstaller une base morale et des prétextes juridiques à l’action suivante.
Une fois l’excédent commercial diabolisé, les États-Unis peuvent naturellement mettre en œuvre les opérations suivantes : imposer des droits de douane punitifs, couper davantage le cycle physique sino-américain ; restreindre l’utilisation du dollar par la Chine, et réduire sa capacité de paiement international par des sanctions SWIFT et des sanctions secondaires ; geler ou confisquer certains actifs chinois à l’étranger ; forcer la Chine à faire des concessions sur sa souveraineté monétaire et empêcher le RMB de défier le dollar dans le règlement des matières premières.
La dénonciation de Bessent n’est qu’un prélude. Le véritable geste viendra lors d’une panique mondiale : s’en servir comme prétexte pour exercer une pression financière systémique sur la Chine.
V. Les quatre voies de la rupture totale des chaînes
La rupture et le blocus américains contre la Chine ne prendront pas la forme d’une exclusion directe du SWIFT comme ce fut le cas pour la Russie. Cela provoquerait un effondrement financier mondial et nuirait au dollar lui-même. Washington empruntera quatre voies plus discrètes et plus systémiques :
Premièrement, le verrouillage de la chaîne technologique. Continuer à renforcer les contrôles à l’exportation sur les puces haut de gamme, la puissance de calcul de l’IA et les équipements de fabrication clés, afin de frapper la capacité de la Chine à franchir un cap dans les procédés avancés et l’intelligence artificielle.
Deuxièmement, le verrouillage de l’énergie et des ressources. En contrôlant les goulets d’étranglement maritimes et les sources minières clés, on frappe l’approvisionnement stratégique de la Chine en ressources. Le détroit de Malacca, Ormuz, la mer Rouge, etc., sont autant de cordes que l’on peut resserrer à tout moment.
Troisièmement, le verrouillage financier et des paiements. En utilisant les « sanctions secondaires » et la « juridiction extraterritoriale », on frappe les règlements commerciaux entre la Chine et les pays de ressources, en particulier les échanges qui tentent d’être réglés en RMB. Vous pouvez vendre vos marchandises, mais quiconque les achètera sera sanctionné.
Quatrièmement, l’isolement de la chaîne de marché. En utilisant les barrières tarifaires et non tarifaires, on écarte progressivement les produits fabriqués en Chine des marchés européens et américains, tout en poussant les chaînes industrielles vers le Vietnam, l’Inde et le Mexique.
Ces quatre voies, prises ensemble, dessinent la stratégie de la « rupture totale des chaînes ». Elle ne se mettra pas en place d’un seul coup, mais s’accélérera à chaque escalade de crise, en utilisant une guerre soudaine ou un événement financier comme prétexte pour lancer une nouvelle série de sanctions.
VI. Pensée de la ligne de fond : la ligne de fond au-delà de la ligne de fond
Le professeur a proposé que la Chine se prépare au pire en cas de rupture totale des chaînes et de blocus complet. Le comité de réserve d’État n’est pas seulement une mesure de circonstance pour gérer les devises étrangères ; c’est aussi une réflexion à long terme pour faire face à une crise du siècle.
Notre processus d’urbanisation est allé trop vite. L’écosystème économique après l’urbanisation est extrêmement fragile, et la crise du masque a déjà révélé une vulnérabilité grave. Nous devons aussi avoir une compréhension lucide des effets négatifs de la mondialisation. Quand le transport pétrolier est coupé, quand les paiements internationaux sont gelés, quand certaines fournitures critiques nationales dépendent fortement des importations, même une puissance industrielle immense peut être paralysée par la rupture d’un seul maillon.
La véritable fonction du comité de réserve d’État est de faire en sorte qu’en cas de rupture globale des chaînes d’approvisionnement, la Chine ait encore des cartes à jouer, de la nourriture à manger et du pétrole à utiliser. Ce n’est pas un outil financier, c’est un outil de survie nationale.
Conversion forcée des devises : échanger les dollars contre des biens ; préparer à l’avance les terres rares, les métaux non ferreux, le pétrole et les denrées alimentaires ; mettre fin à l’exportation de déflation en amont, afin que les prix à l’exportation reflètent les coûts réels ; et stabiliser simultanément le socle social de base par l’impôt direct et une protection sociale indifférenciée. C’est l’autre face de la pensée de la ligne de fond : il faut non seulement prévenir les risques extérieurs, mais aussi empêcher une dérive interne due à la déflation et au chômage.
Conclusion : hors du brasier, ériger son propre mur
Les accélérationnistes veulent pousser le monde dans le brasier. Ils ne recherchent pas la stabilité, ils recherchent un redémarrage du système au cœur du tumulte. Ils ne se soucient pas des vies humaines ni du bien-être à court terme ; ils ne se soucient que du contrôle à long terme. Pour eux, l’éclatement de la bulle de l’IA n’est pas un problème, mais plutôt un moyen d’éliminer les anciens actifs et de libérer de l’espace pour le système suivant. L’escalade de la guerre n’est pas une perte de contrôle, c’est le résultat qu’ils souhaitent. La crise énergétique n’est pas un obstacle, mais l’interrupteur qui déclenche la réinitialisation mondiale.
La Chine doit donc, hors du brasier, construire son propre système de cycle de l’eau, ses propres réserves stratégiques et sa propre souveraineté monétaire. Ce n’est pas une politique défensive, c’est une stratégie de survie. Dans un ancien ordre voué à se fracturer, celui qui saura construire à l’avance une boucle de survie ne dépendant ni du dollar, ni du transport maritime, ni des marchés extérieurs, sera celui qui tiendra le plus longtemps et ira le plus loin sur les ruines de la future inflation maligne.
L’histoire n’attend personne. Mais elle laisse toujours aux esprits lucides un dernier temps de préparation. Maintenant, c’est ce moment-là.$XAU
