La publication de la liste des ajustements trimestriels de S&P Dow Jones Indices comporte plusieurs points qu’il vaut la peine d’analyser sous l’angle de la chaîne industrielle, et pas seulement de lire la hausse ou la baisse de façon simpliste. Le premier point à surveiller est l’entrée de Bloom Energy dans le S&P 500. L’activité principale de Bloom repose sur les piles à combustible à oxyde solide, avec pour principaux cas d’usage la production d’électricité distribuée pour les centres de données et les parcs industriels. Dans un contexte d’explosion de la puissance de calcul liée à l’IA, qui fait bondir la demande d’électricité, l’intégration de Bloom à l’indice peut être vue comme une confirmation officielle du récit du « goulot d’étranglement électrique de l’IA ». Au cours de l’année écoulée, tout le monde parlait du nucléaire et du gaz naturel, et la voie des piles à combustible représentée par Bloom entre elle aussi dans le champ de vision des indices grand public. Les achats des fonds passifs se poursuivront jusqu’à la date d’entrée en vigueur, et d’ici là, la liquidité comme la volatilité augmenteront. L’inclusion d’Arista Networks ($ANET) dans le S&P 100 constitue un autre indice. ANET se consacre aux commutateurs réseau pour centres de données, et sa clientèle comprend des hyperscalers comme Microsoft et Meta. Son passage du S&P 500 au S&P 100 signifie qu’elle passe du statut de « grande entreprise technologique importante » à celui de « pilier central de l’économie américaine », aux côtés d’Apple et de Microsoft. Cela confirme indirectement que les investissements dans l’infrastructure IA se diffusent déjà du niveau des GPU vers celui de l’interconnexion réseau, et que le cycle de demande des commutateurs 800G est loin d’être terminé. Un autre nom à retenir dans la liste est Arqit Quantum ($ARQT), qui entre dans le S&P SmallCap 600. Cette société se concentre sur le chiffrement quantique et la sécurité quantique ; même si son chiffre d’affaires reste pour l’instant très limité, son entrée dans l’indice signifie qu’une composante de fonds passifs apparaîtra dans la structure des investisseurs, ce qui constitue une amélioration marginale pour un secteur quantique manquant de liquidité. Sur le plan opérationnel, la fenêtre précédant l’entrée en vigueur des ajustements d’indice offre généralement un espace d’arbitrage. La surperformance des valeurs ajoutées est en grande partie captée entre la date d’annonce et la date d’effet, tandis que les valeurs retirées subissent une pression vendeuse. Dans la liste précise des titres, les sociétés remplacées doivent être vérifiées une à une en fonction de leur pondération et de leur liquidité récente ; à cet égard, il faut impérativement se référer au document final publié sur le site officiel de S&P.