Selon des données sectorielles publiées le 5 septembre, les ETF américains au comptant sur le Bitcoin ont enregistré, au cours des trois semaines allant jusqu’au 4 septembre 2026, un flux net cumulé de 3,8 milliards de dollars, établissant la meilleure séquence d’entrées de trois semaines depuis le début de 2026. Au cours de la dernière semaine, le montant des flux nets est proche de 1 milliard de dollars. Même si, vendredi dernier, le prix du Bitcoin est brièvement tombé sous 79 000 dollars, l’ETF a néanmoins maintenu des flux entrants positifs le jour même. Cette donnée a directement renversé les anticipations de marché selon lesquelles, au premier semestre 2026, les ETF connaîtraient des sorties persistantes.
Ces données confirmées ont envoyé un signal clair : la logique de placement de capitaux institutionnels, qui inquiètait le marché — celle de « courir après la hausse et vendre dans la panique » — ne s’est pas pleinement vérifiée sur les ETF Bitcoin. Au contraire, lorsque le prix subissait une pression à court terme, on a observé des entrées avec capacité d’absorption. Avec 3,8 milliards de dollars sur trois semaines, le volume des flux dépasse déjà toute entrée cumulée d’ETF sur un mois auparavant en 2026. Cela indique que la demande institutionnelle de se positionner sur le Bitcoin est en train de passer de l’attentisme à une entrée concrète, tandis que la capacité d’absorption des capitaux des produits phares se renforce également en continu.
Le premier nœud à observer en détail est celui de la deuxième semaine de septembre (du 8 au 12 septembre), concernant les données hebdomadaires des entrées de FNB. Deux points clés : d’abord, vérifier si les entrées hebdomadaires peuvent poursuivre leur croissance positive, voire franchir le plus haut niveau atteint sur une seule semaine au-delà de 1 milliard de dollars. Si c’est le cas, cela indiquera que les entrées actuelles ne sont pas une impulsion à court terme, mais bien une demande de configuration durable. Ensuite, analyser la répartition de la structure des capitaux : si les parts des entrées provenant de produits phares comme BlackRock, Fidelity, etc., restent stables, sans apparition de sorties continues de petits FNB, on pourra considérer que ces entrées reflètent un comportement de configuration au niveau institutionnel global, plutôt que des fluctuations de capitaux à court terme propres à un produit particulier.
Le deuxième nœud clé correspond à la publication autour du 17 septembre de la décision du FOMC (Federal Open Market Committee) de la Réserve fédérale pour le mois de septembre. L’accent porte sur deux éléments : d’une part, les indications fournies par la matrice de projections (dot plot) pour la trajectoire de futures baisses de taux, et d’autre part, les changements dans la formulation de la déclaration de politique monétaire. Si la Réserve fédérale communique des attentes de baisse des taux plutôt accommodantes, cela réduira directement le coût d’opportunité pour les institutions de détenir des actifs sans intérêt comme le bitcoin, ce qui pourrait encore accélérer les entrées des FNB. À l’inverse, si la position est plutôt restrictive (faucon), il faudra observer si les entrées de FNB parviennent à résister à la pression liée au resserrement de la liquidité macroéconomique, afin de vérifier la robustesse de la tendance actuelle des entrées.
Ces entrées de FNB fournissent déjà un signal clair de soutien au niveau du plancher pour le marché du bitcoin. Toutefois, il existe encore deux variables potentielles pour la suite : premièrement, si le prix du bitcoin continue de baisser, faudra-t-il s’attendre à un volume plus important de prises de profit, qui pourrait, en retour, freiner le rythme des entrées des FNB ; deuxièmement, l’attitude des régulateurs américains à l’égard d’activités innovantes comme le staking de FNB : si le calendrier d’application des mesures dépasse les attentes, cela pourrait affecter l’attrait des produits de FNB et ainsi modifier la pente de l’afflux de capitaux.