Les fabricants de matériel agricole se préparent de manière différente au prochain cycle, car le débat sectoriel dépasse désormais le scénario d’un ralentissement prolongé — c’est la conclusion à laquelle sont parvenus les analystes de Bernstein à l’issue de leurs rencontres avec de grands fabricants lors du salon Farm Progress Show.
Le changement de sentiment a été le plus marqué en Amérique du Nord, où les prix du maïs se situent actuellement autour de 5 $ le boisseau, pour un seuil de rentabilité d’environ un peu plus de 4 $ sur les terres louées et de 3,60 $ sur les terres propres. Les analystes notent que les discussions font de plus en plus souvent apparaître des scénarios avec des prix de 6 à 7 $ le boisseau.
Parmi les sources clés d’optimisme figurent des rendements plus faibles que prévu en raison de la sécheresse, la hausse des achats de soja par la Chine, le potentiel de progression de la demande en biocarburants et le vieillissement du parc de machines.
En Europe, les prévisions restent inchangées, bien que l’incertitude liée à la réforme de la PAC 2028 puisse créer des conditions pour des achats en amont en 2027. L’Amérique du Sud demeure faible malgré la libération du financement FINAME en juillet.
1. Agco — les analystes de Bernstein estiment qu’Agco se positionne comme une entreprise qui augmente sa part de marché en sortant de la récession.
AGCO a confirmé ses plans visant à doubler sa part en Amérique du Nord, à environ 20 %, sur cinq ans, et a signalé une progression de 200 points de base sur une base annuelle, dont 300 points de base dans le segment des gros tracteurs sous les marques Fendt et Massey.
La stratégie s’appuie sur trois leviers : une direction restructurée en Amérique du Nord pour une stratégie régionale unique, un réseau de distribution amélioré avec un service mobile étendu visant à couvrir 50 % du marché, ainsi qu’un renouvellement actif de la gamme de produits — 14 produits ont été lancés en 2025 et 12 sont prévus pour 2026.
Lors de la mise à jour récente de ses notations, AGCO Corporation a vu sa recommandation rehaussée à « Outperform » par Baird, qui a évoqué le potentiel de redressement de la marge. D’autres entreprises, dont UBS et DA Davidson, ont abaissé leurs objectifs de cours, citant des risques régionaux et des difficultés sur le marché agricole.
2. CNH Industrial — Bernstein décrit CNH Industrial comme l’histoire de l’autonomie du cycle suivant. La direction prévoit une hausse de la marge EBIT de 50 à 70 points de base sur une base annuelle en 2027 grâce aux ressources internes de l’entreprise.
La stratégie d’amélioration opérationnelle se concentre sur quatre axes : l’optimisation progressive de la chaîne d’approvisionnement, la rationalisation globale du réseau de concessionnaires, la réduction de l’écart d’évaluation des machines d’occasion, ainsi que l’amélioration de la qualité des produits.
CNH Industrial a obtenu une revalorisation de sa note, passant à « Outperform » de la part d’Evercore ISI et de Baird. La société a également relevé ses prévisions pour 2026 grâce à l’amélioration des conditions tarifaires et à la poursuite des initiatives de réduction des coûts.
3. Deere & Company — Deere mise sur l’écosystème de l’agriculture de précision, en passant d’une collection de fonctions distinctes à un système opérationnel intégré pour les exploitations agricoles.
La société a présenté un assistant IA JD, intégré au Operations Center, qui permet aux agriculteurs d’obtenir des analyses à partir de requêtes en langage naturel.
L’Allemagne (DE) a présenté See & Spray Gen 2, en étendant la technologie à des cultures supplémentaires et à l’application d’herbicides, tout en quantifiant l’augmentation des rendements. À l’heure actuelle, la technologie est utilisée sur 4,5 millions d’acres.
Deere & Company a publié des résultats du troisième trimestre supérieurs aux attentes : la marge sur les équipements agricoles s’est révélée au-dessus des prévisions. L’entreprise a également obtenu une revalorisation de sa note à « Outperform » de la part d’Evercore ISI et de Baird.