Les chances d’une hausse des taux en septembre sont tombées à 38% sur la plateforme Polymarket après que le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré que le ralentissement de l’inflation en août pourrait le convaincre de soutenir le maintien des taux sans changement.
Points clés
- J’ai augmenté la probabilité sur Polymarket d’une hausse des taux en septembre à 38% après des déclarations de Wal(er).
- Waller a déclaré que le rapport d’inflation d’août « trop chaud » pourrait l’amener à soutenir une politique plus restrictive.
- Les données des indices des prix des producteurs et des consommateurs d’août devraient être publiées respectivement les 10 et 11 septembre.
- Le comité fédéral de marché libre annoncera sa décision sur les taux le 16 septembre.
Waller fait de l’indice d’août un test décisif
Le 3 septembre, la Fed a déclaré dans un entretien de Wall Street que sa décision lors de la réunion du comité de politique monétaire de septembre dépendrait largement du prochain rapport sur l’inflation. Alors que l’emploi s’approche de ce que Waller a qualifié de niveau durablement maximal, il a indiqué que l’inflation a continué à évoluer lentement vers l’objectif de 2% de la banque centrale. Un rapport sur l’emploi et une lecture récente de l’inflation seront publiés avant la réunion des responsables les 15-16 septembre.
Waller ne s’attend pas à ce que le rapport sur l’emploi diffère beaucoup des données récentes du marché du travail ; en revanche, les chiffres de l’inflation d’août pèseront davantage pour déterminer s’il soutiendra le maintien du taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 3,50%-3,75%.
وقال والر: "Si les progrès vers notre objectif de 2% se poursuivent, je suis prêt à soutenir le maintien du taux d’intérêt à son niveau actuel". Mais une lecture plus chaude pourrait changer sa position ; il a précisé qu’il examinerait une hausse si l’inflation s’accélérait, en partie parce qu’il estime que la politique actuelle freine la demande de façon légèrement limitée, ajoutant : "Si des éléments indiquent que les progrès vers une inflation à 2% se sont ralentis en août, un ajustement modeste de notre position contribuera à en assurer la reprise".
Waller a décrit sa position comme conditionnelle et non comme un engagement à voter pour une option précise. Lors de la réunion de juillet, il a soutenu la décision du comité de laisser les taux inchangés, car l’économie est restée solide et les dernières données ont montré des signes précurseurs d’un ralentissement de l’inflation ; le comité a maintenu sa fourchette cible à 3,50%-3,75% par 9 voix contre 3, tandis que trois responsables ont préféré une hausse d’un quart de point.
Les données sur l’inflation arrivent quelques jours avant la décision
Le Bureau des statistiques du travail américain publiera l’indice des prix des producteurs pour le mois d’août le 10 septembre, suivi de l’indice des prix à la consommation le 11 septembre, soit moins d’une semaine avant l’annonce de la Fed, le 16 septembre, de sa décision. L’indice des dépenses de consommation personnelles du mois de juillet, la mesure d’inflation privilégiée par la Fed, avait progressé de 3,7% sur un an, bien au-dessus de l’objectif de 2% de la banque centrale, tandis que des coûts énergétiques plus élevés liés au conflit américano-iranien ont ajouté davantage d’incertitude aux chiffres à venir.
Les anticipations de hausse des taux étaient déjà montées après que le président de la Fed, Kevin Warsh, a utilisé son discours à Jackson Hole pour avertir que l’inflation n’était plus revenue à son niveau cible ; l’outil FedWatch de la CME a attribué à une hausse de 25 points en septembre une probabilité supérieure à 66% avant que Waller ne précise les conditions qui, selon lui, pourraient justifier un arrêt. Par la suite, la tarification de la CME s’est rapprochée d’environ 50% après ses déclarations, selon Reuters.
D’autres responsables de la Fed se montrent ouverts à une hausse des taux
Le soutien conditionnel de Waller au maintien des taux dans sa tonalité diffère des déclarations plus tôt dans la semaine du gouverneur Michael Barr, même si les deux responsables ont désigné l’inflation comme principal test de septembre. Barr a déclaré le 1er septembre que l’inflation était restée trop élevée pendant plus de cinq ans : la progression des prix est passée de plus de 7% en 2022 à un peu plus de 2% en 2024, mais les progrès ont marqué le pas en 2025, avec l’ajout de droits de douane, le conflit au Moyen-Orient et les dépenses liées à l’infrastructure de l’intelligence artificielle qui ont exercé une pression supplémentaire.
Et le vote de juillet a déjà montré des divisions au sein du comité : Beth Hammack, ainsi que Neel Kashkari et Lorie Logan, ont voté contre la décision de maintenir les taux, préférant une hausse de 25 points de base, ce qui rend le résultat de septembre sensible, y compris à une légère surprise des données d’inflation.
L’énergie, source de risque
Le secteur de l’énergie demeure l’une des principales sources de risque : le Brent a dépassé 90 dollars après la reprise des affrontements près du détroit d’Ormuz, ce qui a ravivé les inquiétudes sur les expéditions de pétrole. Des informations selon lesquelles le président Donald Trump envisagerait d’annoncer la fin de la guerre américano-iranienne ont réduit certaines craintes de nouvelles hausses des prix de l’énergie, mais ni la Maison-Blanche ni la Fed n’ont traité une baisse des prix de l’énergie comme acquise.
La baisse des chances de hausse des taux soutient les marchés des cryptomonnaies américains
Le contrat de septembre sur Polymarket montre une baisse de la probabilité d’une hausse des taux à 38% après avoir frôlé 50% plus tôt dans la semaine, tandis que la probabilité d’un maintien s’est hissée à environ 62-63%. Comme les prix des marchés de prévision évoluent au gré des échanges des utilisateurs, ces pourcentages pourraient continuer à varier avant la publication des données d’inflation. En revanche, un contrat distinct sur Polymarket attribue une probabilité d’au moins une hausse des taux en 2026 d’environ 64%, ce qui signifie que les investisseurs ont continué à intégrer l’éventualité d’un resserrement plus tard cette année, même si la probabilité d’un mouvement en septembre a reculé.
Pour les investisseurs américains en cryptomonnaies, la décision sur les taux peut influencer la demande via les rendements des bons du Trésor, le dollar et les produits d’investissement réglementés ; des rendements plus élevés rendent la dette publique et les instruments du marché monétaire plus attractifs, ce qui pourrait réduire la demande pour des actifs volatils qui ne versent pas d’intérêt.