L’or est constamment sous les projecteurs, au milieu de scénarios géopolitiques en évolution et de titres sensationnalistes laissant entendre des cibles disproportionnées. Il est essentiel que les investisseurs fassent la part du bruit et des faits : quelle quantité d’or a du sens de détenir, et surtout, quels instruments sont les plus efficaces ?
Le véritable rôle de l’or : pas une entreprise, mais une contrainte
Contrairement aux actions, l’or ne génère pas de bénéfices, n’innove pas et ne verse ni coupons ni dividendes. Ce n’est pas un moteur de croissance de la richesse, mais plutôt une assurance pour préserver le pouvoir d’achat et une réserve stratégique.
À partir de 2022, avec le gel géopolitique des réserves de devises conventionnelles, le marché a redécouvert une vérité simple : les obligations et les comptes courants sont la promesse d’un débiteur ; l’or n’est la promesse de personne. Quand la confiance mondiale s’effrite, le métal retrouve son rôle de valeur refuge.
Le pourcentage académique
La théorie académique identifie une fourchette entre 5 % et 25 % :
- 25 % est le montant extrême attendu pour des stratégies spécifiques et rigides (comme le portefeuille permanent, l’une des plus « paresseuses »), où le portefeuille est réparti à parts égales entre actions, obligations à long terme, liquidités et or.
- 5 % - 10 % : l’allocation idéale pour la plupart des portefeuilles équilibrés. Ce pourcentage assure une décorrélation efficace et une protection en temps de crise sans pénaliser les rendements globaux.
La méthode pratique : le rééquilibrage par bandes
Il n’est pas nécessaire d’essayer de prévoir les cycles de marché. Une stratégie très efficace consiste à fixer un objectif intermédiaire (par exemple 8 %) et à définir une bande de tolérance (par exemple +/- 4 %).
- Si l’or monte et atteint 12 % du portefeuille, vendez l’excédent pour le ramener à 8 %.
- Si le prix baisse et atteint 4 %, achetez pour revenir à l’objectif. Ainsi, la gestion devient purement mécanique et débarrassée de toute émotion.
Quelle version de l’or dois-je choisir : physique, crypto, ETC ?
1. Version or physique : c’est l’actif refuge sous sa forme la plus tangible et la plus pure, sans aucun risque de contrepartie (vous ne dépendez ni d’une banque, ni d’un émetteur d’ETC, ni de la blockchain). Mais cela a un coût. Celui qui vous le vendra prendra sa commission, et il coûte de le conserver en sécurité (une banque qui le protège, une assurance contre le vol), sauf si vous le stockez dans un endroit ultrasécurisé et secret. De plus, il est moins liquide et plus difficile à convertir en argent qu’un simple clic sur une application.
2. Or tokenisé : PAX Gold (PAXG) ou Tether Gold (XAUT) sont les plus courants, adossés à 1:1 à des onces d’or physique stockées dans de véritables coffres, offrant les avantages de la blockchain combinés à la valeur du métal.
3. ETC standards (indexés sur le dollar) : ce sont des fonds négociés en bourse qui peuvent être achetés et vendus comme des actions ordinaires, détenant de l’or dans leurs coffres pour votre compte. Choisir un ETC non couvert signifie s’exposer au taux de change EUR/USD. Si le dollar se renforce, vous obtenez un rendement supplémentaire ; si l’euro monte, vos gains sont réduits.
Parmi les exemples courants figurent iShares Physical Gold, Invesco Physical Gold et d’autres.
4. ETC indexés sur l’euro : ce sont aussi des fonds négociés en bourse qui détiennent également de l’or dans leurs coffres, mais avec une couverture intégrée contre le risque de change. Ces ETC neutralisent les fluctuations entre l’euro et le dollar grâce à une couverture de change interne. Le rendement ne reflète que le prix de l’or pur. Parmi les plus connus figurent EGLN (iShares) et XAD2 (Xtrackers).
Les 5 règles d’or (erreurs à éviter)
1. Acheter en courant après le prix (FOMO)
2. Sur-allouer par peur du désastre
3. S’attendre à des intérêts composés
4. Confondre les actions minières avec l’or : il est utile d’expliquer qu’en investissant dans une société minière, vous vous exposez à des risques d’entreprise, de liquidité et de capital. Si la bourse s’effondre, ces actions peuvent s’écrouler.
5. Acheter de l’or avec effet de levier