🔥 Le marché de l’emploi est faible, mais l’inflation reste tenace ! En août, l’ADP n’a augmenté que de 38 000, soit un plus bas sur 1 an ; en septembre, la probabilité de hausse des taux reste élevée à 66 % !
#美国8月ADP就业创1月来最小增幅
Le 2 septembre, aux États-Unis, les effectifs ADP en août n’ont augmenté que de 38 000, soit la plus petite hausse depuis janvier, et en dessous des 48 000 attendus.

📊 Divergence par secteur : santé forte, industrie faible

· Croissance : services éducatifs et de santé (+45 000), loisirs & hôtellerie (+16 000)
· Contraction : industrie manufacturière (-17 000), services professionnels aux entreprises (-16 000)
· Les grandes entreprises contribuent 34 000 postes, les petites entreprises seulement +3 000
· Ralentissement généralisé de la progression des salaires : les employés conservés n’augmentent que de +3,0 % en glissement annuel

📉 Réaction du marché plutôt tiède : le poids de l’ADP baisse

Après la publication des données, le dollar, l’or et le bitcoin n’ont pas montré de variation notable. Les flux semblent davantage en attente, en vue de la validation croisée du vendredi avec le rapport officiel sur l’emploi (non-farm).

⚖️ Probabilité de hausse en septembre : quasiment inchangée

Le FedWatch du CME indique que la probabilité d’une hausse des taux en septembre reste à 66,2 %. La raison : Wash (Powell) a clairement indiqué sa position : lors de son discours à Jackson Hole, il a mentionné le nombre de fois l’inflation, soit deux fois celui du marché du travail. Le taux de chômage à 4,1 % reste à un niveau historiquement bas, tandis que l’inflation PCE à 3,7 % et, surtout, le taux annualisé sur 6 mois à 4,1 % est ce qui le empêche vraiment de dormir.

📉 Court terme (1 à 3 mois) : plutôt baissier

Un ADP faible ne suffit pas à ébranler la posture belliciste de Wash ; la probabilité de hausse en septembre reste au-dessus de 60 %. Les véritables catalyseurs cette semaine vendredi (non-farm) et la semaine prochaine (CPI) détermineront la suite. Si le CPI dépasse encore les attentes, la hausse deviendra pratiquement acquise.

🚀 Long terme (6 mois et plus) : plutôt baissier

L’approche de gouvernance de Wash — « les prix d’abord » — signifie que le ralentissement de l’emploi ≠ basculement de politique. La dette publique américaine a dépassé 40 000 milliards ; la durée dans un environnement de taux élevés pourrait dépasser les attentes du marché.

En une phrase : même si l’emploi se détériore encore, rien n’empêche la détermination de Wash à lutter contre l’inflation — ce sont les non-farm de ce vendredi + le CPI de la semaine prochaine qui rendront le verdict final pour une hausse en septembre.

Les amis, pensez-vous que les non-farm de vendredi changeront le scénario de hausse des taux ?
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