Le Bitcoin qui démarre septembre autour de 78 000 $ paraît calme, mais le marché en dessous devient de plus en plus difficile à interpréter.
Auguste a enregistré un fort rebond, mais septembre a historiquement toujours été l’un des mois les plus faibles pour le Bitcoin. À elle seule, cette constatation ne veut pas dire grand-chose. L’essentiel, c’est que plusieurs points de pression apparaissent désormais en même temps.
Le Japon revient au centre de l’attention. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, aurait poussé à la mise en place de politiques susceptibles de renforcer le yen, tandis que les attentes concernant un resserrement de la politique monétaire japonaise augmentent. C’est important, car le yen fait depuis longtemps partie de la structure de financement derrière les opérations de prise de risque à l’échelle mondiale.
Quand ce financement devient plus coûteux, l’effet de levier peut se dénouer rapidement. Nous avons vu une version de cela en août 2024, lorsque le renforcement du yen et l’évolution des anticipations concernant la Banque du Japon ont contribué à déclencher une liquidation brutale sur les actifs risqués, y compris Bitcoin.
La configuration actuelle pose aussi un autre problème : les rendements obligataires montent, le pétrole augmente et les actions perdent en dynamique. Aucun de ces signaux ne signifie automatiquement que Bitcoin doit baisser. Mais, ensemble, ils créent un marché où l’effet de levier dispose de moins de marge d’erreur.
Je compare la consolidation actuelle de Bitcoin à un bateau immobile dans une eau apparemment calme, tandis que la marée change discrètement. Le bateau n’a guère bougé, mais les conditions qui le soutiennent ont évolué.
Il existe aussi une dimension psychologique à surveiller. Le fait que TIME mette les fondateurs d’OpenAI en couverture rappelle à quel point un récit financier peut passer rapidement d’une idée de niche à une obsession grand public. Ce n’est pas, à lui seul, un signal de vente fiable, mais c’est un avertissement utile contre la confusion entre l’attention et la liquidité.
Le rachat approximatif de 635 millions de dollars d’actions privilégiées par la société ajoute un autre signal intéressant. Malgré cet achat, le titre reste en dessous de sa valeur nominale de 100 $. Le capital peut soutenir le cours, mais il ne peut pas éliminer instantanément la prime de risque que les investisseurs exigent.
Pour Bitcoin, la question importante n’est plus de savoir si l’histoire haussière existe toujours. Elle existe clairement.
Le vrai test, c’est de savoir si la liquidité peut continuer à soutenir cette thèse pendant que le coût de l’argent augmente ailleurs.
Si le yen se renforce fortement et que les taux mondiaux continuent de monter, la consolidation de Bitcoin autour de 78 000 $ pourrait devenir fragile. Si ces pressions s’atténuent, la même consolidation pourrait au contraire servir de base à un nouveau mouvement à la hausse.
Septembre ressemble donc moins à un problème saisonnier qu’à un test de résistance : Bitcoin peut survivre à un sentiment faible, mais il devient vulnérable quand la liquidité qui soutient une conviction amplifiée par l’effet de levier commence à disparaître.
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