Les traders de crypto passent naturellement la plupart de leur temps à regarder les graphiques de Bitcoin, Ethereum et des altcoins.
Mais en septembre, l’un des graphiques les plus importants n’est peut-être même pas une cryptomonnaie.
Il pourrait s’agir de l’indice du dollar américain, mieux connu sous le nom de DXY.
Le dollar est au cœur de la finance mondiale, et les variations de sa force peuvent influencer les taux d’intérêt, la liquidité et la volonté des investisseurs à prendre des risques. Ces forces peuvent finir par atteindre Bitcoin et le marché plus large des altcoins.
Le dollar commence septembre à un moment important
À la fin août, le dollar américain reçoit de nouveau une attention particulière.
Le DXY était d’environ 99,53 au 31 août, restant proche d’un plus haut sur deux semaines même après une légère baisse quotidienne. Le mouvement a suivi des commentaires plus « hawkish » du président de la Fed, Kevin Warsh, qui ont renforcé les attentes selon lesquelles les taux d’intérêt américains pourraient encore augmenter en septembre.
Les marchés tablaient sur une probabilité d’environ 58% d’une hausse des taux en septembre après ces commentaires.
Cela rend septembre particulièrement important.
Si les données économiques à venir renforcent les attentes de taux plus élevés, le dollar pourrait recevoir un soutien supplémentaire.
Si ces attentes s’affaiblissent, l’inverse peut se produire.
Pourquoi un dollar fort compte-t-il pour le Bitcoin ?
Le Bitcoin est coté à l’échelle mondiale, mais le dollar américain reste la devise dominante sur les marchés financiers internationaux.
Quand le dollar se renforce, il arrive souvent que cela s’accompagne de conditions financières plus strictes, de rendements plus élevés ou d’une demande accrue pour les actifs américains.
Cela peut rendre les actifs plus risqués moins attrayants.
Les investisseurs peuvent obtenir des rendements plus élevés avec de la trésorerie ou des obligations gouvernementales, sans prendre la volatilité associée à la crypto.
Un dollar plus fort peut aussi rendre les actifs libellés en dollars plus chers pour les investisseurs dont la richesse est détenue dans d’autres devises.
Le résultat peut être moins d’appétit pour les actifs spéculatifs.
Le Bitcoin peut ressentir d’abord cette pression, puis les altcoins.
Un dollar faible peut créer un environnement différent
Maintenant, inversez la situation.
Si le dollar s’affaiblit tandis que les rendements baissent et que les conditions de liquidité s’améliorent, les investisseurs peuvent être plus enclins à prendre du risque.
Le Bitcoin nous a récemment donné un exemple.
Le 25 août, le BTC est monté au-dessus de 80 000$ alors qu’un dollar plus faible et des inquiétudes concernant une dévalorisation des monnaies ont contribué à raviver la demande pour le Bitcoin et l’or. Le Bitcoin a brièvement atteint environ 81 238$ pendant le mouvement.
Cela ne prouve pas que chaque baisse du DXY fera monter le Bitcoin.
Mais cela explique pourquoi les traders de crypto ne peuvent pas ignorer complètement les marchés des devises.
Le DXY et le Bitcoin ne bougent pas toujours en sens inverse
Il y a ici une idée fausse importante.
Certains traders traitent cette relation comme une formule simple :
DXY en hausse = Bitcoin en baisse.
DXY en baisse = Bitcoin en hausse.
La réalité est bien plus complexe.
Une recherche de S&P Global a mis en évidence une relation historique négative entre la force du dollar et les rendements de la crypto, mais la corrélation quotidienne n’était que d’environ -0,16 dans son analyse. Elle a aussi constaté que la relation inverse semblait apparaître environ 75% du temps lorsqu’on l’examine au travers de corrélations glissantes sur trois mois.
Cela signifie que le DXY peut fournir un contexte macro utile, mais ce n’est pas un signal garanti de trading du Bitcoin.
Des facteurs propres à la crypto peuvent facilement interrompre la relation.
Les flux d’ETF, la réglementation, l’effet de levier, les liquidations, la demande institutionnelle et les grands développements sur la blockchain peuvent tous influencer les prix indépendamment.
Les taux d’intérêt sont la pièce manquante
Pour comprendre le dollar, les traders de crypto doivent aussi comprendre les taux d’intérêt.
Le taux des fed funds effectifs de la Réserve fédérale était de 3,63% au 28 août.
À présent, les marchés débattent de savoir si la Fed pourrait resserrer à nouveau la politique.
La prochaine réunion du FOMC aura lieu les 15–16 septembre, l’annonce de politique monétaire et la conférence de presse étant prévues le 16 septembre.
Si la Fed devient plus « hawkish », les rendements américains pourraient devenir plus attractifs.
Cela peut soutenir le dollar et potentiellement attirer des capitaux vers des actifs libellés en dollars.
Pour la crypto, cela peut créer un environnement de liquidité plus difficile.
La liquidité peut compter encore plus que le DXY
C’est là que l’image globale devient intéressante.
Le Bitcoin ne réagit pas simplement au dollar.
Cela réagit aussi à la quantité et à la disponibilité d’argent qui circulent dans le système financier.
Quand la liquidité s’étend, les investisseurs ont généralement plus de capacité à prendre du risque.
Quand la liquidité se contracte, les marchés spéculatifs peuvent avoir du mal.
Des recherches universitaires récentes portant sur le Bitcoin de 2010 à 2025 ont montré que la liquidité monétaire globale avait une relation à long terme plus forte avec le Bitcoin que l’inflation des prix à la consommation elle-même.
Cela aide à expliquer pourquoi les traders surveillent de plus en plus plusieurs indicateurs macroéconomiques à la fois.
Le DXY nous dit quelque chose sur la force du dollar.
Les rendements des bons du Trésor nous indiquent quelque chose sur le coût et l’attractivité de l’argent.
La politique de la Fed nous indique où les conditions financières pourraient aller.
La liquidité aide à nous dire quelle quantité de « carburant » pourrait réellement être disponible pour les actifs risqués.
Le Bitcoin se trouve au milieu de tout cela.
Pourquoi les altcoins peuvent ressentir l’impact encore davantage
L’effet peut devenir plus marqué une fois qu’on dépasse le Bitcoin.
Les petits altcoins ont généralement une liquidité plus faible et une volatilité plus élevée que le BTC.
Lorsque les conditions financières deviennent plus restrictives, les investisseurs peuvent réduire d’abord l’exposition à leurs positions les plus risquées.
Cela peut vouloir dire des capitaux qui se déplacent des petits altcoins vers les grosses capitalisations, des grosses capitalisations vers le Bitcoin, ou encore un retrait complet de la crypto.
L’inverse peut se produire lorsque la liquidité s’améliore et que l’appétit pour le risque augmente.
Les capitaux peuvent commencer par le Bitcoin.
Ensuite, Ethereum.
Alors les plus gros altcoins.
Et si la confiance continue de croître, l’argent pourra éventuellement tourner davantage vers le bas du marché.
C’est une des raisons pour lesquelles les conditions de liquidité peuvent jouer un rôle aussi important dans le fait de savoir si un rallye d’altcoins s’étend à quelque chose de plus large.
Septembre comporte plusieurs événements qui peuvent faire bouger le dollar
Le dollar pourrait subir plusieurs tests avant même que la Fed n’annonce sa décision.
Les données sur l’emploi aux États-Unis sont prévues début septembre, suivies d’une autre lecture importante de l’inflation.
Ces publications pourraient modifier les attentes concernant la Fed.
Par exemple, une inflation plus forte pourrait renforcer les attentes selon lesquelles les taux d’intérêt doivent rester élevés ou augmenter encore.
Cela pourrait soutenir les rendements des bons du Trésor et potentiellement renforcer le dollar.
Une inflation plus faible ou des données économiques plus faibles pourraient faire basculer les attentes dans l’autre sens.
Et la crypto pourrait réagir avant que la Fed ne fasse quoi que ce soit.
Ne regardez pas le DXY seul
La leçon la plus importante n’est pas que les traders devraient remplacer les graphiques du Bitcoin par le graphique du dollar.
C’est pourquoi il faut considérer le DXY comme faisant partie d’une image macro plus large.
Un dollar en hausse, accompagné de rendements en hausse, d’une liquidité plus tendue et d’attentes plus « hawkish » de la Fed, pourrait créer un environnement plus difficile pour la crypto.
Un dollar qui s’affaiblit, combiné à des rendements en baisse et à une liquidité qui s’améliore, pourrait devenir bien plus favorable.
Mais si le DXY bouge tandis que les autres indicateurs racontent une histoire différente, le signal devient moins convaincant.
Septembre pourrait être une question de liquidité
La crypto ressemble souvent à un marché entièrement piloté par des graphiques, des récits et le sentiment sur les réseaux sociaux.
Mais en dessous de tout cela, les capitaux comptent encore.
La Réserve fédérale influence le prix de l’argent.
Les taux d’intérêt influencent l’endroit où les investisseurs placent cet argent.
Le dollar reflète une partie de cette demande mondiale.
Et la liquidité aide à déterminer la quantité de capital disponible pour se diriger vers les actifs risqués.
C’est pourquoi le plus grand signal crypto de septembre pourrait ne pas venir d’un RSI, d’une moyenne mobile ou d’une cassure.
Surveillez le Bitcoin — mais gardez un œil sur le dollar, les rendements et la liquidité. Ils pourraient aider à expliquer le prochain grand mouvement avant que le graphique crypto ne raconte toute l’histoire.