Le président de la Réserve fédérale, Kevin Wosh, fait son apparition lors du congrès de Jackson Hole et prononce un discours intitulé « (Nous sommes à l’époque) » (« In Our Time »).

Dans l’ensemble, le discours de Wosh à Jackson Hole a envoyé des signaux plutôt nets et prudents de fauconnerie. Il estime que l’économie américaine et le marché du travail font preuve d’une certaine résilience, que l’environnement financier actuel ne peut pas être considéré comme manifestement restrictif, et que l’inflation reste nettement supérieure à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale ; par conséquent, la question des prix devrait continuer à être la priorité de la politique monétaire.

Dans son allocution, le président de la Fed souligne : « Mon critère est le suivant : il faut que nous ayons confiance dans le fait que l’inflation sous-jacente se rapproche clairement de notre objectif, et ce à une vitesse suffisamment rapide. Sinon, nous avons encore du travail à faire. »

Waller a également indiqué que, même si les données d’inflation CPI et PCE de l’été étaient meilleures que prévu, « elles ne m’ont pas conduit à penser que la tendance à l’inflation potentielle s’était améliorée de manière significative ».

Face aux critiques du public selon lesquelles il « refuse de fournir des orientations prospectives », Waller a aussi saisi cette occasion pour proposer une explication d’une profondeur sans précédent.

Waller estime que les orientations prospectives sont nécessaires en période de crise, mais qu’elles devraient être nettement affaiblies en temps normal. Selon lui, en suggérant trop tôt au marché, voire en s’apparentant à un engagement, une trajectoire future des taux, on augmente certes la transparence en apparence, mais on risque en réalité de créer de nouvelles erreurs : d’une part, cela contraint la Fed à prendre des décisions flexibles en fonction des changements économiques ; d’autre part, cela pousse le marché à surinterpréter les « paris sur la Fed », plutôt que d’évaluer indépendamment les fondamentaux économiques.

Il se méfie particulièrement du « problème des salles miroirs » ainsi créé : le marché fixe les prix en fonction des indications de la Réserve fédérale, qui, à son tour, se fonde sur les prix du marché pour juger, et qui, à la fin, pourrait conduire les deux parties à négliger en même temps les nouvelles évolutions économiques.

À cette fin, Waller n’est pas partisan ni de la normalisation des orientations prospectives, ni d’une « fonction de réaction » mécanique ; plutôt, il préfère réduire les engagements pris à l’avance pour que le marché se forge sa propre opinion, tout en laissant à la Fed, sur la base de données en temps réel, des tendances et de règles de politique plus solides, suffisamment de marge de manœuvre à chaque fois qu’une décision réelle s’impose.

Après la prise de parole de Waller, l’outil CME « FedWatch » a vu la probabilité de hausses de taux de la Fed en septembre grimper, se rapprochant de 60 %, contre seulement 35 % hier. L’or au comptant a chuté de 50 dollars à court terme ; son dernier cours s’établit autour de 4 550 dollars l’une­ce.