Le processus de monétisation du bitcoin suit aussi une trajectoire similaire. Dans cette analogie, la matière qui subit une pression continue est précisément le système de crédit en dollars.
La première phase est celle de la découverte. Les rendements et la volatilité y sont tous deux extrêmement élevés : les gros capitaux ont du mal à allouer au bitcoin, et il est difficile de l’utiliser comme garantie pour obtenir du financement.
La deuxième phase est celle de la maturité. Le rendement et la volatilité se resserrent en même temps ; le rendement ajusté du risque du bitcoin s’améliore, ce qui permet aux investisseurs d’élargir la taille de leurs allocations. Il devient aussi progressivement une garantie plus attrayante.
La troisième phase est la monétisation pilotée par le système financier. Les flux d’achat alimentés par les fonds propres et par le crédit commencent à entrer massivement dans le marché du bitcoin ; la boucle auto-renforcée s’enclenche alors. Le mouvement de hausse des prix reprend de plus belle et franchit la trajectoire en loi de puissance vers le haut.