🔥Première apparition de Waller Jackson Hole : l’inflation reste le « premier ennemi », et la probabilité de hausse des taux en septembre bondit aussitôt à 60 % !
#沃什称通胀是美联储首要关注
Le 28 août, le président de la Fed, Waller, a prononcé son premier discours principal depuis sa prise de fonction il y a cent jours, lors de la réunion annuelle des banques centrales à Jackson Hole. Il a envoyé des signaux clairement « faucons ». Il a affirmé sans détour : l’inflation reste la préoccupation n°1 de la politique monétaire.
📊 Les données parlent : pourquoi l’inflation demeure-t-elle le problème n°1 ?
Waller a ciblé la douleur avec des chiffres : l’inflation PCE (sur 12 mois) à 3,7 %, le taux annuel annualisé sur 6 mois à 4,1 %, tous deux bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Dans le panier du PCE, environ la moitié des catégories affichent des hausses de plus de 3 %. Malgré des données d’inflation cet été meilleures que prévu, Waller a déclaré : « Ces données ne m’indiquent pas que la tendance de l’inflation de base s’est améliorée de façon substantielle. »
Il est allé plus loin : « Nous devons avoir la confiance que l’inflation sous-jacente converge vers l’objectif, clairement et à une vitesse suffisamment rapide. Sinon, nous avons encore du travail à faire. »
💪 De quoi vient la marge de manœuvre ? Une économie solide, pas de panique sur les hausses de taux
Waller estime que l’économie américaine « semble déjà se renforcer ». Les marges bénéficiaires des entreprises sont élevées, les écarts de crédit se resserrent et le marché du travail reste stable (taux de chômage à 4,1 %). Dans ce contexte, il est difficile de qualifier l’environnement financier de nettement restrictif. La résilience de l’économie et de l’emploi offre à la Fed une marge pour maintenir des taux élevés, voire pour resserrer davantage la politique si nécessaire.
🤫 Un Waller différent : pas d’orientation, mais « plus de silence »
Contrairement à ses prédécesseurs, Waller refuse toute promesse de trajectoire de taux : « Aujourd’hui, ce que je m’engage à faire, c’est une discipline, pas une décision précise. » Il prône une banque centrale « plus silencieuse, et avec une communication plus intentionnelle », et s’oppose à l’idée que le marché « cherche la prochaine opération à la Fed ».
📉 Comment le marché réagit-il ? Les probabilités de hausse explosent : actifs à risque sous tension
À court terme : l’orientation faucon est fixée. Avant le FOMC de septembre, le marché continuera à se livrer à des arbitrages autour des données d’inflation.
À long terme : l’approche de gouvernance de Waller, « dépendance aux données + retrait des indications prospectives », signifie que l’incertitude à chaque décision à venir pourrait être plus élevée, et que la volatilité du marché pourrait s’accentuer.
Les amis, pensez-vous que la Fed augmentera vraiment les taux en septembre ?
$NVDA
$AAPL
$MRVL
#沃什称通胀是美联储首要关注
Le 28 août, le président de la Fed, Waller, a prononcé son premier discours principal depuis sa prise de fonction il y a cent jours, lors de la réunion annuelle des banques centrales à Jackson Hole. Il a envoyé des signaux clairement « faucons ». Il a affirmé sans détour : l’inflation reste la préoccupation n°1 de la politique monétaire.
📊 Les données parlent : pourquoi l’inflation demeure-t-elle le problème n°1 ?
Waller a ciblé la douleur avec des chiffres : l’inflation PCE (sur 12 mois) à 3,7 %, le taux annuel annualisé sur 6 mois à 4,1 %, tous deux bien au-dessus de l’objectif de 2 %. Dans le panier du PCE, environ la moitié des catégories affichent des hausses de plus de 3 %. Malgré des données d’inflation cet été meilleures que prévu, Waller a déclaré : « Ces données ne m’indiquent pas que la tendance de l’inflation de base s’est améliorée de façon substantielle. »
Il est allé plus loin : « Nous devons avoir la confiance que l’inflation sous-jacente converge vers l’objectif, clairement et à une vitesse suffisamment rapide. Sinon, nous avons encore du travail à faire. »
💪 De quoi vient la marge de manœuvre ? Une économie solide, pas de panique sur les hausses de taux
Waller estime que l’économie américaine « semble déjà se renforcer ». Les marges bénéficiaires des entreprises sont élevées, les écarts de crédit se resserrent et le marché du travail reste stable (taux de chômage à 4,1 %). Dans ce contexte, il est difficile de qualifier l’environnement financier de nettement restrictif. La résilience de l’économie et de l’emploi offre à la Fed une marge pour maintenir des taux élevés, voire pour resserrer davantage la politique si nécessaire.
🤫 Un Waller différent : pas d’orientation, mais « plus de silence »
Contrairement à ses prédécesseurs, Waller refuse toute promesse de trajectoire de taux : « Aujourd’hui, ce que je m’engage à faire, c’est une discipline, pas une décision précise. » Il prône une banque centrale « plus silencieuse, et avec une communication plus intentionnelle », et s’oppose à l’idée que le marché « cherche la prochaine opération à la Fed ».
📉 Comment le marché réagit-il ? Les probabilités de hausse explosent : actifs à risque sous tension
À court terme : l’orientation faucon est fixée. Avant le FOMC de septembre, le marché continuera à se livrer à des arbitrages autour des données d’inflation.
À long terme : l’approche de gouvernance de Waller, « dépendance aux données + retrait des indications prospectives », signifie que l’incertitude à chaque décision à venir pourrait être plus élevée, et que la volatilité du marché pourrait s’accentuer.
Les amis, pensez-vous que la Fed augmentera vraiment les taux en septembre ?
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