La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine propose une modification qui ajouterait les obligations de dette de l’Union européenne à sa liste de titres exemptés pour certaines activités liées aux contrats à terme.
Annoncé le 28 août 2026, ce mouvement vise à combler un écart de longue date entre la dette à l’échelle de l’UE et la dette émise par les pays européens individuels.
Changements fondamentaux dans le cadre de l’amendement 3a12-8
Dans le cadre de l’amendement proposé à la règle 3a12-8 de la loi sur les bourses (Exchange Act), la dette de l’UE recevrait le même traitement que la dette émise par les États membres de l’UE. Toutefois, le changement est étroitement ciblé et s’appliquerait uniquement aux contrats à terme liés à la dette de l’UE.
L’exemption proposée s’appliquerait uniquement à la commercialisation et au trading de contrats à terme liés à la dette de l’UE. Les ventes et offres directes de la dette réelle de l’UE resteraient soumises aux lois fédérales américaines sur les valeurs mobilières.
🚨Aujourd’hui, la SEC a porté des accusations contre 38 entités, affirmant qu’elles avaient feint leur légitimité en tant que conseillers américains, grâce à de fausses déclarations, afin d’attirer des investisseurs particuliers.
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— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) 27 août 2026
Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré que la règle actuelle crée une différence inutile entre les États membres de l’UE et l’Union européenne elle-même.
« Depuis trop longtemps, des lacunes comme celle-ci—où la dette de plusieurs États membres de l’UE était couverte, mais pas la dette de l’Union européenne elle-même—ont créé exactement le genre d’incohérence qui engendre la confusion plutôt que la confiance sur les marchés. »
Dans le même temps, la SEC a souligné que la proposition ne modifierait pas le reste de la règle 3a12-8.
La CFTC obtiendrait une supervision exclusive
Le changement proposé rendrait également plus clair qui supervise les futures liés à la dette de l’UE. En ajoutant les obligations de dette de l’UE à la règle 3a12-8, les contrats à terme liés à cette dette seraient placés sous la juridiction exclusive de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Ainsi, Paul Atkins a déclaré que le changement aiderait à corriger la confusion créée par la couverture de la dette des pays individuels de l’UE, tout en laissant la dette émise par l’UE en dehors de la règle.
Il a décrit cette mesure comme une « harmonisation SEC-CFTC dans la pratique », visant à combler l’écart tout en maintenant les protections des investisseurs en place.
La SEC ouvre une période de commentaires de 60 jours
La proposition sera publiée au Federal Register, après quoi la période de commentaires du public commencera.
Les acteurs du marché, les institutions financières et les autres parties intéressées disposeront de 60 jours pour soumettre leurs points de vue avant que la SEC n’envisage de finaliser l’amendement.
La proposition ne change pas immédiatement les règles. Elle doit passer par le processus de commentaires publics avant qu’une décision finale ne soit prise.